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报告摘要

财富日报总结（2015-5-20）

核心内容概述

2015年5月19日，A股市场迎来大幅上涨，沪指重返4400点，创业板指创历史新高。市场整体呈现“八二现象”，主板与创业板之间出现明显的跷跷板效应。与此同时，监管层释放多项利好政策，推动“改革牛”行情继续，但市场也面临一定的风险和调整压力。

主要观点

1. A股市场表现强劲

指数表现：上证指数上涨3.13%，深证成指上涨3.10%，创业板指上涨1.35%，市场整体情绪高涨。
板块轮动：权重股（如银行、证券、保险）和题材股（如智能机器、互联网+、一带一路）轮番上涨，市场做多热情高涨。
成交量：沪深两市成交额达1.4万亿元，显示资金流入规模较大。
个股表现：超过300只个股涨停，市场活跃度提升。

2. 基金经理对高估值成长股谨慎

市场分化：中小盘股涨幅显著，而大盘蓝筹股则面临调整压力。
基金经理策略：部分基金经理开始控制仓位，以应对可能的回调风险，认为部分成长股估值过高，存在泡沫风险。
“八二现象”：主板与创业板之间的跷跷板效应持续，资金在两者间轮动，导致市场结构性分化。

3. A股纳入MSCI面临“名义持有人”问题

问题背景：由于沪港通机制下的名义持有人制度，部分海外投资者无法直接参与A股交易，影响其纳入MSCI新兴市场指数的意愿。
监管回应：证监会表示，境外投资者通过香港结算持有沪股通股票，享有股东权利，这为海外基金参与沪港通扫清障碍。
国际投资者态度：部分欧洲基金对现行机制仍存疑虑，希望获得更灵活的跨境资本流动政策。

4. 战略新兴板建设方案发布

定位：聚焦新兴产业和创新型企业，重点支持已跨越创业阶段、具有一定规模的企业。
上市条件：以“十二五”国家战略性产业规划为依据，覆盖七大战略新兴产业、“中国制造2025”十大领域及科技创新型企业。
制度安排：上交所首次详细阐述建设方案，意味着战略新兴板即将推出，与创业板形成良性竞争。

5. 国家发改委拟降低企业发债门槛

政策动向：为支持重点项目建设，发改委拟放宽企业发债条件，降低资产负债率要求，允许优质企业发债用于七大类重大投资工程包等项目。
影响：预计将推动城投公司发债高峰，缓解融资压力，助力经济转型。

6. “改革牛”持续，但风险犹存

政策利好：国务院发布《中国制造2025》、发改委披露大型基建项目、推出多项改革措施，推动市场信心。
市场预期：部分专家认为A股有望挑战历史高点，但也有机构保守预计上证指数目标为4600点。
创业板风险：尽管表现亮眼，但存在高估值、基金抱团炒作等问题，监管层加大查处力度以抑制市场过度投机。

关键信息汇总

市场表现

指数名称	收盘点数	幅度（%）
上证指数	4417.55	3.13
深证成指	15127.38	3.10
沪深300	4731.22	3.41
中小板综	6474.44	2.55
创业板指	3322.77	1.35
国债指数	149.12	0.14
基金指数（A）	6962.81	2.56
基金指数（B）	8731.15	1.21

基金净值表现（2015.5.19）

基金名称	份额净值	日涨跌（%）
建信恒久价值股票	1.832	1.33
建信优选成长股票	2.453	2.38
建信核心精选股票	1.623	3.71
建信双利	2.052	2.86
建信稳健	2.112	1.64
建信进取	1.757	3.05
建信优化配置混合	1.789	2.29
建信积极配置混合	1.416	0.71
建信恒稳价值混合	1.832	1.33
建信消费升级混合	2.453	2.38
建信安心回报债券A	1.136	0.09
建信安心回报债券C	1.125	0.00

基金经理观点

市场分化加剧，部分基金经理开始提示成长股高估值风险。
虽然部分成长股仍被看好，但也有基金经理因排名压力而被迫接受高估值逻辑。

监管动态

证监会：明确“名义持有人”制度，允许境外投资者通过香港结算行使股东权利。
发改委：放宽企业发债门槛，支持重点项目建设，预计城投公司将迎来发债高峰。
上交所：发布战略新兴板建设方案，强调产业定位为“新兴”与“创新”，并计划与创业板形成良性竞争。

总结

2015年5月19日，A股市场在政策利好推动下继续上涨，沪指重返4400点，创业板指创历史新高。市场呈现结构性分化，主板与创业板之间形成跷跷板效应。与此同时，监管层积极回应市场关切，推动“名义持有人”问题解决，并发布战略新兴板建设方案，为未来资本市场改革奠定基础。此外，发改委放宽企业发债门槛，进一步支持实体经济融资。然而，市场也面临高估值、基金抱团炒作等风险，监管层正加强对违规行为的查处。整体来看，A股正处于由“疯牛”向“慢牛”过渡阶段，政策红利释放与市场制度完善将支撑其持续上涨。

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