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文档内容总结

【宏观观点】

• 核心内容：当前政府性债务政策在43号文框架下进行弹性放松，旨在托底经济，而非重新加杠杆。
• 主要观点：
  1. 43号文强调稳存量、控增量、防风险。
  2. 地方政府债是改革转型的一部分，属于显性化政府信用。
  3. 国办发40号文是43号文的延续，旨在防止地方政府不作为。
  4. 专项债、项目收益债和PPP模式虽有放松，但实际效果有限，存在诸多操作难题。
  5. 企业债发行条件放宽可能是43号文的过渡措施。
• 关键信息：
  • 政策方向未变，财政增长乏力，不具备走老路的条件。
  • 城投债供给环比上升，但新增债务不在政府性债务范畴。

【金融工程观点】

• 核心内容：对债券信用评级周报进行分析，同时探讨分级基金与50ETF期权的组合投资策略。
• 主要观点：
  1. 评级上调的公司包括北京有色金属研究总院、江苏省建筑工程集团有限公司和中国航天科工集团公司。
  2. 评级下调的公司包括广西有色金属集团有限公司、贵州省物资集团有限责任公司等。
  3. 分级基金与期权的组合策略可构建多样化收益结构。
  4. 分级A+期权可构建结构化保本产品，分级B+期权可对冲下行风险。
• 关键信息：
  • 50ETF期权市场表现良好，平价套利机会多。
  • 期权在投资策略中起关键作用，可增强收益或降低风险。

【TMT行业观点】

• 核心内容：分析恒信移动及通信行业的发展趋势。
• 主要观点：
  1. 恒信移动布局互联网电视和移动视频监控，具有牌照、渠道和模式优势。
  2. 公司预计2015-2017年EPS分别为0.30元、0.55元、0.89元，重申“增持”评级。
  3. 通信行业整体受益于4G建设，但中长期增长受限，转型为“通信+互联网”是大趋势。
  4. 通信行业投资建议为“推荐”，看好“通信+互联网”融合。
• 关键信息：
  • 重点推荐领域包括移动互联网、车联网、云计算、在线医疗、在线教育等。

【医药行业观点】

• 核心内容：分析医药行业发展趋势及尚荣医疗的投资价值。
• 主要观点：
  1. 药店未来将向平台型服务商转变，打造“产品+服务”医疗生态。
  2. 中国药店行业正从1.0时代向2.0时代转型，集中度提升。
  3. 医药分开将推动处方药向零售终端转移，扩大行业空间。
  4. 尚荣医疗通过PPP等模式扩展医疗资源，打造综合服务平台，预计2015-2017年EPS分别为0.48、0.73、1.10元，首次给予“增持”评级。
• 关键信息：
  • 投资建议为“增持”，关注一心堂、老百姓、益丰药房、太极集团等连锁药店。

【旅游餐饮行业观点】

• 核心内容：分析探路者在户外及体育产业的整合能力。
• 主要观点：
  1. 探路者在户外用品领域具备强品牌影响力，市占率处于领先地位。
  2. 公司通过多品牌、全渠道运营激活户外业务，构建“探路者生态圈”。
  3. 公司战略清晰，未来有望成为户外活动及体育产业整合平台。
  4. 预计2015-2017年EPS分别为0.63/0.72/0.87元，维持“增持”评级。
• 关键信息：
  • 风险提示为战略规划不清晰、执行不佳。

【房地产行业观点】

• 核心内容：分析中国奥园与腾讯合作推动“互联网+”战略。
• 主要观点：
  1. 中国奥园成立智安科技，推动“互联网+”战略落地。
  2. 与腾讯合作打造“智爱生活”平台，提供智慧家庭服务。
  3. 平台具备核心技术“中央控制器”，并计划推出智能语音系统。
  4. 公司转型清晰，执行能力强，预计2015-2017年EPS分别为0.36、0.45、0.57元，维持“买入”评级。
• 关键信息：
  • 风险提示为地产销售不达预期、转型进度不达预期。

【新股信息】

• 核心内容：列出近期新股发行信息。
• 主要信息：
  • 包括石大胜华、迎驾贡酒、高伟达等多家公司。
  • 发行数量与发行价详见表格。

【投资评级说明】

• 行业评级：
  • 推荐：相对表现优于市场。
  • 中性：相对表现与市场持平。
  • 回避：相对表现弱于市场。
• 公司评级：
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%。
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间。
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间。
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

【销售经理联系方式】

• 核心内容：提供不同地区的销售经理联系方式。
• 主要信息：
  • 包括上海、北京、深圳、海外地区的销售经理名单。
  • 每位经理的姓名、电话、邮箱及地址详见表格。

【信息披露】

• 核心内容：说明公司履行信息披露义务。
• 主要信息：
  • 客户可通过www.xyzq.com.cn查询静默期安排及关联公司持股情况。

【分析师声明】

• 核心内容：分析师声明其具备证券投资咨询执业资格，研究观点独立、客观。
• 主要信息：
  • 不因本报告中的推荐意见或观点而获得补偿。

【法律声明】

• 核心内容：说明报告的法律属性与使用范围。
• 主要信息：
  • 报告仅供兴业证券客户使用，不构成买卖出价或征价。
  • 兴业证券可能持有报告提及公司证券头寸或提供相关服务，存在潜在利益冲突。
  • 报告内容仅供参考，不构成投资决策依据，版权归属兴业证券。

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