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报告摘要

传媒互联网行业周报总结（2018年第40期）

核心内容概览

本周传媒行业整体表现不佳，板块指数下跌 3.53%，行业排名 25/28。上证指数、深圳成分指数、创业板指数分别下跌 2.90%、2.78%、1.89%。板块内涨幅前五的公司为：中国高科（28.19%）、欢瑞世纪（19.53%）、电广传媒（14.98%）、德力股份（14.19%）、富春股份（11.81%）；跌幅前五的公司为：完美世界（-7.26%）、瀚叶股份（-12.65%）、分众传媒（-15.51%）、和晶科技（-16.85%）、万达电影（-35.85%）。

主要观点与关键信息

一、行业动态

1. 泛娱乐及互联网板块

万达电影：拟收购万达影视 96.8262% 的股权，交易价格预估为 106.51亿元，发行股份约为 3.21亿股。
捷成股份：公开发行不超过 12亿元 的公司债券，本期债券发行规模不超过 6亿元，期限为 3年。
巨人网络：拟发行股份购买 Alpha全部A类普通股，交易对价暂定为 305亿元，发行价格为 19.61元/股，发行股份 15.56亿股。
聚力文化：全资孙公司参与认购 2000万元 的投资基金份额，以增强公司在泛文化娱乐领域的投资能力。
北京文化：与重庆水木诚德共同投资电影《特警队》，交易金额 11,250万元，不构成重大资产重组。
世纪华通：拟以股份及现金方式购买 盛跃网络100%股权，交易价格 298.03亿元，现金支付 29.29亿元，股份支付 268.74亿元。
阿里影业：互联网宣发业务首次扭亏为盈，上半年实现 6381万元 经营利润，总营收 15.32亿元，同比增长 29.4%。
蘑菇街：赴美上市募集 2亿美元，2018财年上半年营收 4.89亿元人民币，净亏损 3.03亿元。

2. 体育板块

体育留学服务平台Wesport：获北塔资本数百万人民币天使轮融资，用于业务规模化及服务精细化。
支付宝：与欧足联达成 8年全球合作，涵盖 2020、2024欧洲杯 和 世界杯欧洲区预选赛。

3. 教育板块

立思辰：现金收购中文未来 39%股权，交易金额 7.02亿元，并承诺未来三年净利润分别不低于 1.3亿、1.69亿、2.1亿。
珠江钢琴：与保利物业、珠海和乐教育签署战略合作协议，共同推动艺术教育发展。
博实乐：2018财年上半年营收 17.19亿元，毛利润 6.28亿元，同比增长 34.2%。

4. 广告营销板块

阿里：5亿元入股喜士多便利店，持股 20%-25%，投后估值约 20-25亿元。

5. 广电、出版板块

时代出版：计划回购股份，金额不低于 1亿元，不超过 5.5亿元，回购股份用于员工持股计划、股权激励等。
新闻出版行业：传统出版物出版量持续下滑，但行业营收和利润稳步增长，图书出版仍是主要收入来源。

6. VR板块

临奇科技：完成数千万人民币A轮融资，由海泉基金投资，加速产品研发和市场布局。
高通：预计 5年内推出VR版微信，已做好技术准备。

二、重点公司及投资要点

1. 泛娱乐&互联网

光线传媒：持有猫眼文化近 20%股权，电视剧业务发力，预计主投主控《笑傲江湖》。
华谊兄弟：影视主业回暖，《芳华》《前任3》票房超预期；实景娱乐业务步入收获期。
华策影视：国产剧市占率 30%，头部剧提价和付费市场增长，股权激励提供发展动力。
慈文传媒：网剧龙头，《楚乔传》网播量达 400亿；与文明东方成立合资公司拍摄《大秦帝国》系列。
完美世界：影游综合体，手游业务持续增长，未来成长可期。
三七互娱：页游龙头，手游业务复刻页游辉煌，微信小游戏平台带来新机会。
顺网科技：网吧系统市占率第一，手游平台发展稳定，广告投放收入有望增长。
游族网络：海外收入提升，IP新作《权力的游戏》《三体》值得期待。

2. 教育

百洋股份：火星时代成长性明确，双师课堂实现规模效应。
科斯伍德：龙门教育增长稳定，传统业务持续发展。
盛通股份：机器人教育和出版印刷双龙头，课程体系和销售渠道布局TOB业务。
好未来：国内最大K12教育集团，护城河稳固，预计未来持续增长。

3. 广告营销

分众传媒：线下生活圈媒体龙头，点位下沉和品牌化发展推动业绩增长。

三、风险提示

行业竞争加剧：影视、游戏、教育等领域竞争激烈。
政策监管风险：互联网内容监管趋严，影响行业合规。
宏观经济风险：经济波动可能影响行业整体表现。
业务表现不及预期：新游延迟上线、广告主投放减少、市场份额流失等。
限售股解禁：对分众传媒等公司造成一定压力。

四、数据追踪

1. 游戏

中国IOS游戏畅销榜TOP10：王者荣耀、梦幻西游、阴阳师等占据前列，主要由腾讯、网易等公司研发和发行。
网页游戏开服排行榜TOP30：三七互娱、恺英网络等公司游戏表现突出。

2. 电影&电视剧

电影周票房：本周票房 4.15亿元，毒液：致命守护者以 2.38亿元 独占鳌头。
电视剧全网热度TOP10：正阳门下小女人、创业时代等热度居前。
网络剧全网热度TOP10：武动乾坤之冰心在玉壶、延禧攻略等热度较高。
电视剧收视率TOP10：正阳门下小女人、创业时代等收视率表现良好。

五、投资评级说明

公司投资评级：
- 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数 20% 以上；
- 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数 10%-20%；
- 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动在 -10%-10%；
- 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在 10%-20%。
行业投资评级：
- 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过沪深300指数 5% 以上；
- 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度在 -5%-5%；
- 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过沪深300指数 5% 以上。

六、分析师信息

肖丽荣：北京大学管理学硕士，香港大学经济学硕士，2016年加入华创证券。
潘文韬：同济大学经济学硕士，2017年加入华创证券。
李雨琪：波士顿大学经济学硕士，2016年加入华创证券。
徐呈隽：复旦大学经济学硕士，2017年加入华创证券。

七、联系方式

北京机构销售部：
- 张昱洁：北京机构销售总监，电话：010-66500809，邮箱：zhangyujie@hcyjs.com
- 杜博雅：销售经理，电话：010-66500827，邮箱：duboya@hcyjs.com
- 侯春钰：销售经理，电话：010-63214670，邮箱：houchunyu@hcyjs.com
- 侯斌：销售助理，电话：010-63214683，邮箱：houbin@hcyjs.com
- 过云龙：销售助理，电话：010-63214683，邮箱：guoyunlong@hcyjs.com
- 刘懿：销售助理，电话：010-66500867，邮箱：liuyi@hcyjs.com
广深机构销售部：
- 张娟：所长助理、广深机构销售总监，电话：0755-82828570，邮箱：zhangjuan@hcyjs.com
- 王栋：高级销售经理，电话：0755-88283039，邮箱：wangdong@hcyjs.com
- 汪丽燕：高级销售经理，电话：0755-83715428，邮箱：wangliyan@hcyjs.com
- 罗颖茵：销售经理，电话：0755-83479862，邮箱：luoyingyin@hcyjs.com
- 段佳音：销售经理，电话：0755-82756805，邮箱：duanjayin@hcyjs.com
- 朱研：销售助理，电话：0755-83024576，邮箱：zhuyan@hcyjs.com
- 杨英伟：销售助理，电话：0755-82756804，邮箱：yangyingwei@hcyjs.com
上海机构销售部：
- 石露：华东区域销售总监，电话：021-20572588，邮箱：shilu@hcyjs.com
- 沈晓瑜：资深销售经理，电话：021-20572589，邮箱：shenxiaoyu@hcyjs.com
- 朱登科：高级销售经理，电话：021-20572548，邮箱：zhudengke@hcyjs.com
- 杨晶：高级销售经理，电话：021-20572582，邮箱：yangjing@hcyjs.com
- 张佳妮：销售经理，电话：021-20572585，邮箱：zhangjiani@hcyjs.com
- 沈颖：销售经理，电话：021-20572581，邮箱：sheny ing@hcyjs.com
- 乌天宇：销售经理，电话：021-20572506，邮箱：wutianyu@hcyjs.com
- 汪子阳：销售经理，电话：021-20572559，邮箱：wangziyang@hcyjs.com
- 柯任：销售经理，电话：021-20572590，邮箱：keren@hcyjs.com
- 何逸云：销售经理，电话：021-20572591，邮箱：hey iyun@hcyjs.com
- 张敏敏：销售经理，电话：021-20572592，邮箱：zhangminmin@hcyjs.com
- 蒋瑜：销售助理，电话：021-20572509，邮箱：jiangyu@hcyjs.com