汽车行业9月投资策略：缺芯阶段性扰动，看好下半年行业复苏-20210830-国信证券-24页_1mb

汽车行业9月投资策略总结

核心内容

行业背景

• 汽车行业正经历从传统交通工具向智能移动终端的转型，电动化、智能化、网联化加速发展。
• 未来智能汽车核心三要素为能源、运动和交互，其中智能电动与智能座舱成为主要增量领域。
• 行业从成长期向成熟期过渡，预计未来将保持正增长。

7月产销情况

• 2021年7月国内汽车产销分别为186.3/186.4万辆，环比分别下降4.1% / 7.5%，同比分别下降15.5% / 11.9%。
• 乘用车销量155.1万辆，同比下滑7.0%；商用车销量31.2万辆，同比下滑30.2%；新能源汽车销量27.1万辆，同比增长164.4%。
• 新能源汽车7月渗透率达14.5%，继续刷新历史记录。

行情表现

• 截至8月27日，CS汽车板块上涨7.47%，跑赢沪深300（+0.33%）和上证综合指数（+3.67%）。
• 乘用车板块上涨8.44%，商用车上涨14.52%，汽车零部件上涨3.85%。
• 汽车板块自年初至今上涨20.18%，显著高于大盘。

公司表现

• 新能源汽车：比亚迪、特斯拉、上汽通用五菱为销量前三，其中比亚迪销量50057辆，同比增长262.71%。
• 零部件企业：星宇股份、福耀玻璃、科博达、德赛西威等被重点推荐，部分企业如玲珑轮胎、德赛西威出现下跌。
• 整车企业：上汽集团、长城汽车、比亚迪、广汽集团等表现亮眼，部分企业如江淮汽车涨幅显著。

主要观点

行业展望

• 汽车行业进入科技驱动时代，电动智能升级是长期趋势。
• 缺芯问题为短期扰动，预计下半年有望缓解，行业将逐步复苏。
• 长期来看，行业处于成长期向成熟期过渡，正增长是主旋律。

投资建议

• 电动智能网联升级：推荐星宇股份、福耀玻璃、德赛西威、科博达、拓普集团、华阳集团等。
• 行业复苏+盈利模式变化：推荐宇通客车、上汽集团、广汽集团、长城汽车、比亚迪等。
• 汽车保有量增加+存量市场：推荐玲珑轮胎、骆驼股份、安车检测等。
• 进口替代：推荐岱美股份、爱柯迪等。

关键信息

行业数据

• 2021年1-7月，汽车累计产销分别为1444.0/1475.6万辆，同比增长17.2% / 19.3%。
• 新能源汽车销量1-7月累计达147.8万辆，同比增长2倍。
• 乘用车销量1-7月累计达1156.0万辆，同比增长21.2%。
• 商用车销量1-7月累计达319.6万辆，同比增长12.9%。

估值与市场表现

• 截至8月27日，CS汽车PE为57倍，CS乘用车PE为66倍，CS汽车零部件PE为66倍。
• 8月汽车板块涨幅明显，部分企业如江淮汽车、富临精工、ST海马涨幅居前。
• 部分企业如科博达、华域汽车、拓普集团等出现下跌。

风险提示

• 海外疫情可能影响供应链。
• 需求恢复可能低于预期。
• 芯片短缺问题持续，影响生产与销售。

结论

汽车行业虽面临阶段性缺芯问题，但整体复苏趋势明显，尤其是新能源汽车领域表现突出。未来投资应关注电动智能升级、行业复苏、存量市场和进口替代等主线，重点关注比亚迪、特斯拉、上汽通用五菱等新能源车企，以及星宇股份、福耀玻璃、德赛西威等零部件龙头。同时，需警惕海外疫情、需求恢复不及预期等风险。