20160418-渤海证券-汽车行业专题报告：特斯拉产业链分析专题报告-特斯拉投资热潮再起，关注供应商和国产化标的_1mb

报告摘要

特斯拉产业链分析专题报告总结

核心内容概述

本报告分析了特斯拉Model 3的市场表现及特斯拉产业链的投资机会，指出Model 3的预订量远超预期，预计将成为推动新能源汽车行业发展的关键车型。报告提出了三条投资主线，并重点推荐了部分A股标的，以把握特斯拉投资热潮带来的市场机遇。

主要观点

特斯拉的市场影响力
特斯拉作为全球领先的纯电动汽车制造商，凭借其强大的资源整合能力、工业设计及互联网思维，持续引领行业发展。Model 3的推出进一步提升了其市场关注度，预计将在2017年底开始交付，有望引爆新能源汽车需求。
投资热潮的驱动因素
Model 3的亲民价格、性能提升及电池技术进步，使其成为特斯拉最受关注的车型之一。其预订量达到32.5万辆，显示出市场对其的高度认可。
A股标的的投资机会
尽管A股尚未有直接向特斯拉大批量供货的供应商，但通过三条投资主线可把握特斯拉产业链的发展机会，包括：
- 核心零部件供应商的间接供应商
- 已通过特斯拉供应商认证的供应商和合作商
- 可能成为特斯拉在华合作的潜在对象

关键信息

一、特斯拉主要产品及性能

Tesla Roadster：全球首款量产电动敞篷跑车，0-96km/h加速时间仅3.7秒，续航里程达393公里。
Tesla Model S：高性能电动轿车，竞争对手为宝马5系，0-96km/h加速时间4.2秒，续航里程达426公里。
Tesla Model X：全尺寸纯电动SUV，0-96km/h加速时间5秒内，最高时速达249公里。
Tesla Model 3：价格亲民，续航里程达346公里，0-96km/h加速时间6秒，支持自动驾驶系统。

二、特斯拉主要供应商分析

核心零部件供应商

零部件	直接供应商
铝框架车身	Tesla 自产
高导铜转子交流电机	台湾富田
电池管理系统	Tesla 自产
电池	松下
轮胎	横滨轮胎
操作系统	瞻博网络、直觉软件
实体模型设计系统	达索系统
车内电子系统	伟世通
触摸屏、连接器系统	TE Connectivity（泰科电子）
变速器动力系统	博格华纳
电池冷却系统	德纳公司
充电网络	Solarcity

非核心零部件供应商

零部件	供应商
风挡总成	AGC Automotive（旭硝子）
中控台/管道衬垫	Plastomer（通过Flambear Plastics）
安全带扣环垫	Argent
内视镜	Magna Closures, Magna Mirrors（麦格纳）
自动调光镜	Gentex（镜泰）
仪表盘	Inteva Products（恩坦华）
天线系统	Harada（原田）
导风板	Hope Global
顶蓬	Magna（麦格纳）
后顶面板玻璃	AGC Automotive（旭硝子）
支柱消音隔板	Sika（西卡）
金属饰条	Angell-Demmel
举升门气弹簧	Stabilus（斯泰必鲁斯）
行李箱饰板总成	Angell-Demmel
行李箱隔震器	Sika（西卡）
环氧树脂垫圈	Argent
法兰螺母	PSM International（英荫）
车门铰链	Multimatic（摩缇马帝）
电池组,电机车载充电器,万能连接器,A级冲压/塑料件	Tesla Motors（特斯拉）
电池冷却系统	Modine（摩丁）
车窗调节器	Inteva Products（恩坦华）
能量电动靠垫调节器	Fisher Dynamics
外视镜	ADAC
制动踏板开关	Methode Electronics（迈梭）
铝轮毂中心盖	Zanini Auto Grup（扎尼尼）
装饰性轮毂紧固件	Maclean-Fogg（麦卡克林-福格）
制动钳/盘	Brembo（布雷博）
真空制动管	Hitachi Cable America, TI Automotive（日立,邦迪）
前保险杠总成	Multimatic（摩缇马帝）
前格栅	Magna（麦格纳）
电动助力转向	ZF Lenksysteme（采埃孚）
洗涤器贮液罐	ABC Group

三、重点推荐标的

标的	推荐评级	说明
信质电机	增持	公司控股上海鑫永，与富田电机合作，有望为其供应定转子
均胜电子	增持	已获得特斯拉电池管理系统传感器及相关零部件采购订单
广东鸿图	增持	华南地区精密铝合金压铸专业企业，已与特斯拉建立合作关系
天汽模	增持	为特斯拉部分车型提供模具订单，Model 3配套也在商谈中
鸿特精密	增持	已通过特斯拉供应商资格认证，是宝马、奔驰、福特等供应商

四、投资主线及相关标的

分类	企业	描述
核心零部件供应商的间接供应商	信质电机	与富田电机战略合作，有望供应定转子
	金瑞科技	松下电池的正极材料供应商
	南洋科技	松下电池的隔膜供应商
	新宙邦	松下电池的电解液供应商
	先导智能	为松下提供动力锂电池关键设备
	中国宝安	子公司贝特瑞为松下负极材料合作商
	格林美	与韩国ECORPO公司签署战略合作备忘录，ECORPO是松下三元材料供应商
通过特斯拉认证的供应商和合作商相关标的	广东鸿图	已与特斯拉建立合作关系
	鸿特精密	已通过特斯拉供应商资格认证
	长信科技	为特斯拉提供仪表盘和中控屏模组
	均胜电子	已获得特斯拉采购订单
	大富科技	与特斯拉合作，少量交付产品
	天汽模	为特斯拉提供模具订单，收入超5000万元
	宁波华翔	子公司北方刻印为特斯拉供货整套铝饰条
	物产中大	与特斯拉商洽代理权事宜
	国机汽车	取得Model S的3C认证，签署物流合作协议
	四维图新	特斯拉中国导航地图合作伙伴
	中国联通	为特斯拉提供车载通讯服务及共同建设充电网络
可能成为特斯拉在华合作的潜在对象	长安汽车	朱华荣曾拜访特斯拉创始人马斯克
	力帆股份	与特斯拉探讨合作，涵盖充电站建设、电池等
	福田汽车	总经理王金玉曾与马斯克会晤探讨合作
	上汽集团	陈虹曾与马斯克会晤，浦东新区政府支持特斯拉建厂
	江淮汽车	与特斯拉中国区负责人会晤，探讨在重庆布局充电设施

投资策略说明

投资主线分析：基于特斯拉产业链，重点推荐与核心零部件间接相关、已通过认证及潜在合作对象的A股标的。
推荐标的：信质电机、均胜电子、广东鸿图、天汽模、鸿特精密为重点推荐标的，其他标的也值得关注。

投资评级标准

项目	投资评级	说明
公司评级	买入	未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%
	增持	未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间
	中性	未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
	减持	未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10%
行业评级	看好	未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%
	中性	未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10%-10%之间
	看淡	未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10%