特斯拉国产化投资分析：大时代，大机遇-160823_13页__753kb

特斯拉国产化投资分析总结

核心内容概述

本报告分析了特斯拉国产化趋势及其对国内汽车零部件供应商的影响。特斯拉作为全球豪华智能电动汽车行业的领导者，计划在2018年实现年产50万辆的目标，为此投入大量资金进行工厂翻新和超级电池工厂（Gigafactory）建设。Model 3作为特斯拉实现该目标的关键车型，其国产化是降低运输及关税成本、提高市场竞争力的必然选择。中国作为全球新能源汽车销量最大的国家，是特斯拉必须争夺的重要市场。

主要观点

• 国产化趋势明确：特斯拉为实现销量目标，必须进行国产化，以降低运输和关税成本，提高市场竞争力。
• 上海为首选地点：上海的汽车产业配套完善，是特斯拉国产建厂的首选地点。
• 投资主线：特斯拉国产化和高价值零部件的本土供应是两条主要投资方向。
• 受益标的：重点关注具备国产化潜力和已进入特斯拉供应链的本土供应商。

关键信息

特斯拉国产化进度

• 特斯拉计划在2018年实现年产50万辆的目标。
• Model 3作为主力车型，起售价为3.5万美元，国产化是其在中国市场成功的关键。
• 特斯拉已投资16亿美元用于工厂升级和Gigafactory建设。

国产化与高价值零部件

• 国产化：特斯拉将逐步实现车身、内饰、外饰、底盘、空调等零部件的国产化，相关本土供应商将受益。
• 高价值零部件：电池、电机、中控屏模组等高价值零部件的本土供应商将获得更大收益，尤其是已进入特斯拉供应链的公司。

国内相关供应商

• 宁波华翔：提供铝饰条及内饰件，是特斯拉外饰和内饰件的重要供应商。
• 京威股份：国内顶级铝合金外饰件供应商，有望成为特斯拉国产外饰件供应商。
• 天汽模：提供车身模具，已与特斯拉签订约5,000万元的订单。
• 信质电机：与富田合作，提供电机及定转子零部件，已拥有国内专利。
• 均胜电子：已获得特斯拉电池管理系统传感器及相关零部件的采购订单。
• 长信科技：为Model S及Model X供应中控屏模组，国产化后有望继续配套。
• 奥特佳、银轮股份：为特斯拉提供空调系统及电池冷却系统。

风险提示

1. 特斯拉国产化进度可能不及预期。
2. 相关供应商可能未能进入特斯拉国产化供应链。

评级信息

投资建议

• 国产化主线：重点关注宁波华翔、京威股份、天汽模等公司，这些公司有望在特斯拉国产化过程中获得订单和市场份额。
• 高价值主线：重点关注信质电机、均胜电子、长信科技等公司，这些公司已进入特斯拉供应链，有望在国产化后获得更大收益。

评级体系说明

• 公司评级：买入（预计未来12个月股价上涨20%以上）、谨慎买入（预计上涨10%-20%）、持有（预计波动10%以内）、卖出（预计下跌10%以上）、未有评级。
• 行业评级：增持（预计行业指数强于基准）、中立（预计与基准持平）、减持（预计弱于基准）。

披露声明

本报告由中银国际证券有限责任公司撰写，仅供特定客户使用，不对外公开发布。报告中提及的上市公司及投资建议不构成投资建议，投资者应独立判断。

总结

特斯拉国产化趋势明确，是推动国内汽车零部件行业发展的重大机遇。国产化和高价值零部件供应是两条主要投资主线，相关本土供应商将从中受益。建议投资者重点关注宁波华翔、京威股份、天汽模、信质电机、均胜电子、长信科技等公司。同时，需注意特斯拉国产化进度及供应商进入供应链的风险。