20220703-浙商证券-酒店_国内领先的酒管企业研究——东呈集团_聚焦大众市场_乘行业复苏东风加速发展_30页

东呈集团总结

公司概况

东呈集团成立于2007年3月，致力于为大众出行提供高性价比的住宿体验。经过十五余年的发展，公司已成为国内领先的酒店管理集团，旗下加盟酒店覆盖30余省、直辖市和自治区。截至2021年底，公司酒店总数达2165家，其中直营酒店3家，加盟酒店2162家，酒店规模在国内连锁酒店集团中位列第5。

公司构建了覆盖经济型、中档、中高端和高档的酒店品牌矩阵，包括“城市便捷”“精途”等13个自主品牌及“摩登天空设计”1个合作品牌。其中，“城市便捷”位列中国经济型连锁酒店品牌第6名，“宜尚”和“柏曼”分别位列中档连锁酒店品牌第7和第15名。

2021年，公司实现营收10.43亿元，同比增长17%；特许经营管理服务收入占比达55%，系统服务收入同比增长58%。公司归母净利润连续三年超亿元，展现了良好的盈利能力。

募集资金约8.83亿元，主要用于市场扩张及品牌价值提升建设、酒店管理数智化升级建设等项目。其中，5.35亿元用于市场扩张及品牌提升，3.48亿元用于数字化升级。

酒店行业情况

行业规模稳步增长，连锁化率提升空间大

国内酒店市场规模持续增长，2010-2019年住宿业客房收入年复合增长率达6.69%。截至2022年1月1日，全国酒店总数达25.2万家，客房总数1347万间，其中连锁酒店客房占472万间，连锁化率仅35%，远低于发达国家60%以上的水平，存在较大提升空间。

经济型酒店占比较高，客房数量占比达59.15%，但中档酒店增长迅速，具备较大发展空间。低线城市酒店数量占全国总酒店数的64%，但连锁化率仅为29.89%，成为行业竞争的焦点。

公司竞争优势

产品力

公司拥有多个优势品牌，覆盖从经济型到高档酒店的细分市场。核心品牌“城市便捷”“宜尚”“柏曼”在市场中具有较高知名度和占有率。

开发力

公司采用“区域深耕、联省复制”的开发战略，通过自主开发和代理开发模式，逐步扩大品牌影响力。2019-2021年，公司加盟酒店及签约酒店数量分别增长37%和27%。

科技力

公司高度重视技术驱动，已获授权外观设计专利7项，取得48项著作权。开发并应用了多项数字化系统，包括PMS、CRS、CRM等，提升运营效率和管理能力。

渠道力

公司建立了多渠道销售体系，自有渠道预定间夜占比达35%，OTA直连渠道占比22%。同时，公司构建了“东呈会”会员体系，注册会员超5500万，同比增长140%。

发展战略

1. 聚焦核心品牌：做大“城市便捷”，做强“宜尚”，布局中高档品牌，满足不同消费层级需求。
2. 深耕重点市场：继续深耕华南、华中等地区，同时加大对长三角地区的布局，提升市场占有率。
3. 提升加盟酒店经营绩效：通过消费者评价数据优化服务质量，完善拓建一体化系统，提升筹开效率。
4. 增强中央预订渠道能力：优化预定流程，提升服务品质，实现会员营销数字化，增强用户粘性。
5. 推进数字化、智能化转型升级：加快核心业务数字化，提升管理水平和盈利能力，加强大数据分析在业务决策中的应用。

风险提示

1. 行业需求放缓风险：旅游和商务出行对宏观经济高度敏感，经济增速放缓可能影响酒店住宿需求。
2. 市场竞争加剧风险：随着行业集中度提升，公司面临国内外大型酒店集团的竞争压力。
3. 疫情反复风险：疫情对商旅出行影响较大，不确定性可能对经营造成不利影响。

投资建议

国内酒店行业供给端出清叠加需求端复苏，有望进入新一轮景气周期。推荐关注锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店等龙头公司。