酒店：东呈集团招股书梳理_21页_1mb

东呈集团招股书核心内容总结

一、行业分析

1.1 酒店行业现状

• 经济型酒店连锁化率低：截至2022年1月1日，中国经济型酒店连锁化率仅为28%，具备较大提升空间。
• 下沉市场潜力大：除一线城市、副省级及省会城市外，其他城市的连锁化率仅为29.9%，下沉市场成为提升连锁化率的关键区域。

1.2 竞争格局

• 龙头酒店企业集中度提升：截至2021年，中国连锁酒店CR10接近70%，行业集中度不断提高。
• 东呈集团市场地位：东呈集团以4.07%的市场份额位列中国酒店集团第五，旗下“城市便捷”品牌在前十中占比2.17%，排名第八。

二、公司概况

2.1 业务模式

• 轻资产特许经营模式：东呈集团深耕酒店特许经营，通过数字化赋能和全流程支持服务，为加盟商提供品牌、运营、供应链等支持。
• 加盟为主：截至2021年，已开业酒店中加盟酒店占比高达99.9%，已签约待开业加盟酒店为1051家，同比增长6%。

2.2 股权结构

• 程新华为实际控制人：程新华通过东呈投资间接持股64.55%，并控制公司67.95%的表决权。
• 王兴系公司占股20%：北京酷讯互动和深圳龙珠均为王兴关联公司，合计持股20%。

2.3 产品结构

• 以经济型酒店为主：截至2021年，经济型酒店占比最高，达61.9%，中档酒店占比34.6%，中高档和高档酒店占比分别为3.5%和0.2%。
• 全品牌矩阵：公司已形成经济型、中档、中高档及高档的全品牌体系，旗下拥有13家自有品牌和1家合作品牌（万豪旗下万枫酒店）。

三、经营数据

3.1 渠道与会员

• 中央预订渠道占比提升：2021年中央预订渠道占比达56.6%，较2019年提升13.71个百分点。
• 会员数量显著增长：截至2021年，公司会员数量超过5500万人，相较2019年初增长140%。

3.2 RevPAR恢复

• RevPAR恢复至2019年水平的88%：2021年RevPAR为124.02元，恢复至疫情前水平的88%，主要得益于产品结构升级和渠道优化。

四、财务分析

4.1 主营业务收入

• 营收逆势增长：2019-2021年营业收入分别为8.7/8.0/10.2亿元，疫情下仍实现增长。
• 特许经营管理服务为主：2021年特许经营管理服务占营收比重55.1%，系统服务占24.9%。

4.2 毛利率变化

• 整体毛利率小幅下滑：2019-2021年整体毛利率分别为55.95%、52.85%、47.01%。
• 系统服务毛利率提升：2021年系统服务毛利率达59%，同比提升10个百分点，受益于与美团合作带来的结算方式变化及分佣收入。

4.3 成本结构

• 主要营业成本为驻店管理人员服务成本和职工薪酬费用：2019-2021年驻店管理人员服务成本率逐步上升，职工薪酬费用率在12%-15%之间波动。
• 期间费用率略有下降：2021年期间费用率为33%，较2019年略有下滑，销售费用和管理费用为主要支出项。

4.4 盈利能力

• 归母净利润下滑：2021年归母净利润为1.0亿元，相较2019年下降36%。
• 归母净利率下降：2021年归母净利率为9.8%，相较2019年下降8.4个百分点，主要受疫情及扩张影响。

五、募投项目

5.1 募资计划

• 计划募资8.84亿元：全部用于“市场扩张及品牌价值提升建设项目”和“酒店管理数智化升级项目”。

5.2 市场扩张

• 目标区域：扎根两湖两广地区，拓展全国10个省级行政区域。
• 标杆门店计划：预计三年内签约200家，四年内开业129家。
• 存量酒店改造：预计三年内签约800家存量酒店，翻牌为旗下品牌，四年内完成607家改造开业。

5.3 数智化升级

• 提升运营效率与盈利能力：通过升级数字化平台，进一步降低运营成本，提高管理水平与盈利能力。

六、风险提示

• 疫情恢复不及预期：可能影响公司扩张节奏及盈利能力。
• 扩张速度不及预期：市场拓展可能面临挑战。
• 服务质量与品牌风险：需持续维护品牌形象与服务质量。
• 竞争加剧：行业集中度提升可能带来更大竞争压力。
• 信息更新风险：研报信息可能滞后，需关注后续更新。

七、重要声明

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