> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 贵金属市场周报总结 ## 核心内容概览 本周贵金属市场延续偏弱震荡格局，黄金与白银价格均出现下跌，但白银波动幅度更大。市场情绪受美伊谈判进展影响，整体保持谨慎。美元指数走强，美债收益率回升，导致贵金属承压。全球黄金ETF及白银ETF净持仓均有所减少，但黄金ETF在2025年4月后出现资金回流迹象。同时，2025年黄金需求达到历史高位，白银供需缺口有所收窄。 ## 主要观点 ### 1. 贵金属价格走势 - **黄金**：本周沪金主力合约周跌1.55%，报974.02元/克，周度运行区间为968.88-1003.22元/克。 - **白银**：本周沪银主力合约周跌4.52%，报17528元/千克，周度运行区间为17170-18540元/千克。 - **金银比**：金银比（伦敦金/伦敦银）周环比走强，报61.2元/千克。 - **金油比**：金油比（伦敦金/WTI原油）周环比走弱，报46.83元/千克。 ### 2. 期现市场动态 - **黄金ETF净持仓**：截至2026年6月4日，SPDR黄金ETF净持仓报1025.14吨，环比减少0.72%。 - **白银ETF净持仓**：截至2026年6月4日，SLV白银ETF净持仓报15036.15吨，环比减少0.93%。 - **COMEX黄金多头净持仓**：截至2026年5月26日，COMEX黄金多头净持仓报154260张，环比减少3.49%。 - **COMEX白银多头净持仓**：截至2026年5月26日，COMEX白银多头净持仓报22223张，环比减少5.3%。 - **库存变化**：COMEX黄金库存周环比减少0.19%，白银库存周环比增加0.86%；上期所白银库存周环比减少1%。 ### 3. 供需与市场趋势 - **黄金需求**：2025年全球黄金总需求达5002吨，创历史新高，其中黄金ETF净持仓增长801吨，为金价提供支撑。 - **白银供需**：2025年全球白银供应量预计增长3%，达到1050百万盎司；需求预计同比下降4%，至1120百万盎司，供需缺口预计收窄至-70百万盎司，环比减少53%。 - **银矿砂及精矿进口**：2026年4月30日，银矿砂及精矿进口数量环比减少0.54%，白银进口数量环比增加0.12%。 - **半导体用银**：集成电路产量持续增长，2026年4月30日产量达4810000万块，当月同比增速为22.1%。 ### 4. 宏观经济影响 - **美元指数**：本周美元指数小幅走强，美债收益率回升，推动美元及美债实际收益率走高，对贵金属构成压制。 - **美联储政策**：新任主席沃什释放鹰派信号，强化市场对高利率维持的预期。 - **非农数据**：周五晚公布的5月非农就业数据将作为6月FOMC会议前的重要观测指标，可能影响金价走势。 ## 关键信息 - **黄金价格**：沪金主力合约周跌1.55%，报974.02元/克；COMEX黄金价格在2026年5月达到历史高点。 - **白银价格**：沪银主力合约周跌4.52%，报17528元/千克；COMEX白银价格在2025年5月达到历史高点。 - **黄金ETF资金流**：全球黄金ETF在2025年4月录得66亿美元资金流入，为金价提供支撑。 - **白银ETF资金流**：2025年4月白银ETF净持仓增长，但近期有所回落。 - **金银比**：金银比小幅抬升，反映黄金相对白银的吸引力有所增强。 - **供需缺口**：2025年全球白银供需缺口预计收窄至-70百万盎司，表明市场供需趋于平衡。 ## 操作建议 - **黄金**：建议继续以逢低布局思路对待，关注非农数据及美联储政策动向。 - **白银**：短期或仍跟随宏观局势及金价走势，操作上需谨慎。 ## 总结 本周贵金属市场在美伊谈判僵持及美元走强的背景下延续震荡。黄金ETF资金回流及央行购金为金价提供支撑，而白银因供需改善及ETF持仓减少承压。市场情绪谨慎，宏观变量如非农数据和美联储政策将是影响后续走势的关键。金银比抬升，金油比走弱，显示黄金相对白银更具吸引力，但需警惕美元指数及美债收益率的进一步上升对贵金属的压制。