20240621-建信期货-宏观贵金属周报_金银价格有望筑底反弹_10页_4mb

金银价格有望筑底反弹

一、宏观环境评述

1. 中国经济数据：2024年1-5月，中国固定资产投资同比增4%，房地产投资继续收缩9.4%，成为经济最大拖累。制造业投资和广义基础设施投资有所放缓。5月工业产出、汽车产销率和出口交货值均表现疲软，但零售消费增长有所回升。

2. 美国经济：美国房地产市场降温，通胀压力有所缓解，但零售销售数据不及预期，经济增长势头减弱。美联储降息预期升温，市场预计年内降息幅度为46个基点。

3. 政策动态：中国央行强调货币政策支持性，提升政策传导效率。欧美央行货币政策调整，欧洲央行降息，瑞士央行第二次降息。以色列-黎巴嫩局势紧张，俄朝签署战略协议，地缘政治风险依然存在。

二、贵金属市场分析

1. 美元与美债利率：美元指数短期弱势回调后再次反弹，美债收益率震荡下行。中期看，美元核心波动区间为100-108，人民币汇率波动区间为7.05-7.4。美债利率全年波动中枢小幅下行，核心区间为3.8%-4.8%。

2. 市场投资情绪：贵金属ETF持仓量较2023年底有所下降，基金净多率有所回落。技术面看，伦敦金支撑在2280-2350美元/盎司，上海金支撑在545-554元/克。

3. 价格展望：此前金银价格大幅上涨后面临调整压力，但欧美央行降息进程提供支撑。技术形态显示伦敦金、银或在当前支撑位成功筑底，关注调整带来的做多机会。

三、下周重点数据/事件

重点关注欧美CPI数据、美联储会议纪要以及相关经济体的政策动态。市场需密切关注美元利率走势和央行政策倾向变化。

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