20260125-国联期货-沪铝周报_宏观向上_节前备库带动铝材开工_铝偏强_31页_19mb

沪铝周报总结

核心内容概述

2026年1月25日发布的沪铝周报指出，本周沪铝主力2603合约周五收于24290元/吨，周环比上涨1.53%。整体盘面呈震荡走势，前半周因美欧贸易摩擦加剧承压，后半周随着摩擦缓和而企稳回升。铝锭现货成交情绪在周中有所回升，反映出市场对节前备库的预期。

主要观点

宏观环境

• 利好因素：美欧贸易摩擦缓解，国内政策预期升温，欧元区制造业PMI回升，央行和财政部释放积极信号，显示宏观环境向好。
• 中性因素：LME铝库存周环比增加，对价格形成一定压力。

供给端

• 国产矿：受天气影响，供应收紧。
• 进口矿：货源充足，支撑市场。
• 氧化铝：产量减少，库存仍处于累库状态，内陆产区生产亏损。
• 电解铝：国内产能利用率提升空间有限，12月全球原铝产量同比微增0.5%，显示供给端整体较为稳定。

需求端

• 铝材开工率：整体提高，其中光伏型材、汽车及电池型材订单放量，带动开工率上升。
• 铝板带：下游订单分化，开工持稳。
• 铝箔：传统消费回暖，新能源需求支撑。
• 铝线缆：受电网订单支撑，开工率上升。
• 原生铝合金：开工持稳，供需未有显著变动。

关键信息

价格与库存

• 沪铝价格：本周沪铝主力合约震荡上行，最终收涨。
• 库存情况：电解铝现货、铝棒现货库存环比累库，LME铝库存也有所增加，对价格形成利空影响。
• 基差：周五A00铝锭现货升贴水为-150元/吨，沪铝03-04月差为-50元/吨，周环比变动有限。

开工率与订单

• 铝材开工：节前备库带动整体开工率提升，其中光伏、汽车、电池型材订单放量。
• 环保影响：虽然环保仍有扰动，但节前备库预期支撑开工率下周或继续上升。

市场策略

• 推荐策略：鉴于宏观利好与节前备库带来的需求支撑，建议多头对待沪铝，关注其偏强走势。
• 氧化铝：仍处于过剩状态，底部震荡。

影响因素分析

市场动态与数据

• 铝材开工率：整体提高，光伏、汽车、电池型材订单放量，铝板带、铝箔、线缆需求支撑。
• 房地产数据：上周10个重点城市新房、二手房成交面积环比上升，但同比仍下降。
• 家电排产：1月家用空调排产同比增11%，冰箱排产增3.6%，洗衣机排产减1.8%。
• 新能源汽车：1月1-18日新能源汽车产量和销量同比有所下降。

结论

综合来看，沪铝在宏观利好与节前备库需求的推动下呈现偏强走势，但库存增加和基差偏弱对价格形成一定压制。供给端受限，需求端有所回暖，整体市场维持震荡格局。投资者可关注多头策略，但需警惕库存压力及市场波动风险。