光储平价系列二_转轨与重生_国内电改重估储能价值_22页_2mb

核心观点总结

1. 政策变革：136号文取消新能源强制配储要求，推动储能从政策驱动向市场驱动转型，独立储能成为市场主力。

2. 盈利模式优化：

   • 政策取消后，储能主要通过电能量交易、容量补偿和辅助服务市场实现盈利。
   • 山东、广东、蒙东等地细则明确机制电量、电价，保障存量项目收益；增量项目需通过竞价。

3. 市场空间：预计2025-2027年国内储能需求分别为123/146/190GWh，同比增速11.7%/19.5%/30.0%。

4. 区域机遇：

   • 优先省份：内蒙古、山东、山西等市场机制完善地区（高峰谷价差、高新能源占比）。
   • 潜力省份：江苏、江西、新疆等消纳压力大但机制待完善省份。
   • 较弱省份：四川、云南等水电资源强、配储需求低。

5. 投资建议：

   • 关注储能龙头企业：阳光电源、海博思创、上能电气、盛弘股份、禾望电气。
   • 未来重点：虚拟电厂、微电网相关公司（国能日新、朗新集团、南网能源等）。

6. 风险提示：

   • 政策细则落地不及预期。
   • 现货市场推进缓慢影响收益。
   • 竞争格局恶化导致盈利下滑。

分析师推荐（节选）

风险提示（摘要）

• 政策风险：全国细则落地进度不及预期；
• 市场风险：现货市场建设滞后；
• 竞争风险：企业集中度下降可能导致行业盈利能力下滑。