20180720-渤海证券-研究所晨会_7页_632kb

报告摘要

文档内容总结

核心内容概述

本文档为渤海证券研究所发布的晨会报告，涵盖宏观及策略分析、行业专题评述、金融工程研究等内容，主要围绕当前市场环境、行业动态、公司信息及投资策略进行分析和建议。

宏观及策略分析

美联储加息仍坚决，紧信用微调进行时

货币市场利率：本周隔夜和7日Shibor利率分别收于2.416%和2.683%，较上周下降7.1bp和0.3bp。
外围环境：
- 美国经济适度扩张，劳动力市场紧张但工资增速温和。
- 鲍威尔延续渐进式加息论调，美元指数强势。
- 欧元区核心通胀低位，英国脱欧不确定性支撑德拉吉的鸽派立场。
国内环境：
- 二季度GDP增速小幅回落，社融和M2同比增速超预期走低。
- 货币宽松空间受限，央行加大公开市场投放，但仍是“补水”行为。
- 银保监会召开座谈会，强调对小微企业和民营企业的信用支持。
结论：
- 人民币对美元持续贬值，中间价回升至6.7。
- 货币政策将微调而非转向，Shibor利率中枢有望止跌回升。
- 美联储加息和信用支持政策调整可能对利率产生上行压力。

行业专题评述

节能环保行业：中报业绩预告密集，看好高增长个股

市场表现：
- 沪深300指数下跌1.51%，环保工程及服务指数上涨0.81%。
- 环保板块整体表现优于大盘。
子行业表现：
- 大气治理上涨1.79%，涨幅居首。
- 固废处理下跌2.49%，跌幅居首。
个股表现：
- 三维丝上涨16.38%，涨幅居首。
- *ST凯迪、兴源环境、环能科技跌幅居前。
估值：
- 渤海节能环保板块市盈率（TTM）为21.64倍，相对沪深300溢价率升至88.50%。
行业动态：
- 《固体废物污染环境防治法（修订草案）》发布，修订内容涵盖垃圾分类、危险废物管理等。
- 生态环境部通报监测数据造假案，三人被追究刑事责任。
- 北京召开生态环境保护大会，推动环保治理。
投资策略：
- 建议关注业绩高增长和超预期个股。
- 推荐股票池：碧水源、先河环保、国祯环保、聚光科技。
- 风险提示：政策落实不及预期、行业竞争加剧致毛利率下滑。

电力设备与新能源行业：中性评级

行业要闻：
- 6月份全社会用电量同比增长8.0%。
- 发改委和能源局推进电力市场化交易，完善交易机制。
公司公告：
- 宁德时代与华晨宝马签署战略合作协议。
- 汇川技术发布半年度业绩预告。
- 隆基股份签订重大销售合同。
市场表现：
- 渤海电新行业下跌1.13%，跑赢沪深300指数0.38个百分点。
- 风电板块涨幅居前，工控板块跌幅居前。
估值：
- 渤海电新行业市盈率（TTM）为25倍，相对沪深300溢价率降至117.4%。
投资策略：
- 本周电新行业震荡，下周维持“中性”评级。
- 风电基本面向好，建议关注金风科技、天顺风能。
- 动力电池装机量同比增长168%，宁德时代市场份额达42%。
- 建议关注宁德时代、特锐德、卧龙电气。
风险提示：
- 大盘整体下跌，风电政策波动超预期。

金融工程研究

指数标的成交活跃度降低，日内波动缓和

市场表现：
- 沪深300指数连续下跌，总成交额4536.37亿元。
- 日均成交额减少10.7%，日内波动率下降5.67个百分点。
- 黄金ETF震荡下行，日均成交额增加16.91%，波动率略有上升。
历史波动率：
- 沪深300指数日均1个月、3个月、6个月历史波动率分别上升0.23、0.26、0.31个百分点。
投资建议：
- 建议针对沪深300、上证50、中证500构建卖空宽跨式组合。
- 黄金ETF建议构建卖空宽跨式组合。
风险提示：
- 突发事件可能引发投资情绪剧烈波动。

投资评级说明

公司评级：
- 买入：未来6个月内相对沪深300涨幅超过20%。
- 增持：涨幅介于10%~20%。
- 中性：涨幅介于-10%~10%。
- 减持：跌幅超过10%。
行业评级：
- 看好：未来12个月内相对沪深300涨幅超过10%。
- 中性：涨幅介于-10%~10%。
- 看淡：跌幅超过10%。

重要声明

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研究所成员

副所长（金融行业研究&研究所主持工作）：张继袖，电话+862228451845
副所长：谢富华，电话+862228451985
研究小组成员：
- 计算机行业：王洪磊（+862228451975）、朱晟君（+862223861319）、王磊
- 汽车行业：郑连声（+862228451904）、张冬明（+862228451857）
- 环保行业：张敬华（+86 10 6810 4651）、刘蕾（+861068104662）
- 电力设备与新能源行业：刘禹（+862223861670）、刘秀峰（+86 10 6810 4658）
- 医药行业：张冬明（+862228451857）、赵波（+862228451632）、甘英健
- 通信&电子行业：徐勇（+861068104602）
- 餐饮旅游行业：刘禹（+862223861670）、杨旭（+862228451879）
- 证券行业：张继袖（+862228451845）、洪程程（+86 10 6810 4609）
- 金融工程研究&部门经理：崔健（+862228451618）
- 权益类量化研究：李苹泰（+862223873122）、宋旸（+862228451131）
- 衍生品类研究：祝涛（+862228451653）、李元玮（+862223873121）、郝惊（+862223861600）
- 债券研究：王琛嵘（+862228451802）、冯振（+862228451605）、夏捷（+862223861355）
- 基金研究：刘洋（+862223861563）
- 流动性、战略研究&部门经理：周喜（+862228451972）
- 策略研究：宋亦威（+862223861608）、杜乃璇（+862228451945）
- 宏观研究：张扬
- 博士后工作站：朱林宁（资产配置），电话+862223873123
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