2026-07-24-惠誉博华-小微ABS资产表现平稳_小微不良贷款处置压力犹存_4页_588kb

小微 ABS 资产表现平稳，小微不良贷款处置压力犹存

核心内容概述

2026年上半年，银行间信贷ABS市场小微ABS发行量有所回升，合计发行规模达240.6亿元，较去年同期增长170.9亿元，主要由建设银行主导。小微ABS市场发起机构持续扩容，涵盖国有大型银行、全国性股份制银行、城商行、农商行、民营银行及汽车金融公司。其中，浙江和江苏成为小微ABS主要展业区域，与当地小微企业数量及贷款余额密切相关。

资产池特征

• 利率水平：国有大型银行小微ABS资产池利率最低，农商行普遍较高，股份制银行与城商行介于两者之间。
• 合同期限：资产池贷款合同期限集中在1至3年，无明显趋势变化。
• 担保方式：
  • 全部为信用贷款的交易占比约1/3；
  • 全部为抵质押贷款的交易占比近40%；
  • 剩余为混合资产包。
• 合同金额：抵质押贷款平均合同金额为159.3万元，显著高于信用贷款的63.6万元。
• 借款人集中度：
  • 国有大型银行资产池平均入池借款人超1万户，地区分布较分散；
  • 城商行与农商行因展业区域限制，地区集中度较高，第一大地区占比普遍超过80%；
  • 行业分布相对集中，主要为批发业、零售业，少数为制造业。

资产表现

• 动态逾期率：2022年以来，小微ABS的M2/M3逾期率主要在0.5%左右波动，整体高于RMBS与车贷ABS，但低于消费贷ABS。
• 累计违约率：近五年发行的小微ABS累计违约率均不超过1.2%，发行后约一年半达到峰值，2025年发行交易的平均违约率略有下降。
• 提前还款率（CPR）：2021年至2024年上半年，小微ABS CPR处于高位，主要受宽松融资环境与利率下行影响。2024年下半年以来有所波动并小幅下降，但仍显著高于RMBS与车贷ABS。2025年年中CPR突增，系样本偏差所致。

信用增级情况

• 2025年起，小微ABS证券分层结构多为优先/次级两层，较少设置中间级证券；
• 信用增级主要依赖劣后级证券，优先A级证券平均信用增级水平稳定在23%左右，部分交易可达30%；
• 建设银行“飞驰建普”系列交易在推动信用增级方面发挥重要作用。

小微贷款不良率与处置压力

• 不良率上升：2024年末及2025年三季度末，个人经营贷与小微企业贷不良率出现抬升；
• 处置力度加大：
  • 2025年小微NPAS发行43单，累计处置不良贷款约1000亿元，同比分别增长65%和159%；
  • 2026年上半年，NPAS发行量及处置规模仍保持增长，同比分别增长35%和71%；
  • 个人经营性不良贷款转让项目数量和金额亦显著上升，2026年上半年转让公告达137个，拟转让金额约102亿元，同比增长74%。

政策背景与展望

• 2026年5月，国家金融监督管理总局发布《关于做好2026年小微企业金融服务工作的通知》，取消小微贷款增速目标，强调“质的有效提升和量的合理增长”；
• 预计未来普惠小微贷款与个人经营贷款余额增速将明显回落，但前期快速投放带来的风险暴露可能短期内加剧不良率压力；
• 银行需继续加强不良贷款处置，提升处置效率，不良资产证券化与批量转让有望释放更大效能。

关键信息总结

结论

尽管小微ABS资产表现总体平稳，但不良贷款处置压力依然存在。随着政策导向从“量”向“质”转变，银行需在控制风险的同时提升小微贷款质量，通过资产证券化和不良处置手段缓解不良贷款压力。未来，小微ABS市场有望在结构优化和风险控制方面进一步发展。