> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 小微 ABS 资产表现平稳，小微不良贷款处置压力犹存 ## 核心内容概述 2026年上半年，银行间信贷ABS市场小微ABS发行量有所回升，合计发行规模达240.6亿元，较去年同期增长170.9亿元，主要由建设银行主导。小微ABS市场发起机构持续扩容，涵盖国有大型银行、全国性股份制银行、城商行、农商行、民营银行及汽车金融公司。其中，浙江和江苏成为小微ABS主要展业区域，与当地小微企业数量及贷款余额密切相关。 ## 资产池特征 - **利率水平**：国有大型银行小微ABS资产池利率最低，农商行普遍较高，股份制银行与城商行介于两者之间。 - **合同期限**：资产池贷款合同期限集中在1至3年，无明显趋势变化。 - **担保方式**： - 全部为信用贷款的交易占比约1/3； - 全部为抵质押贷款的交易占比近40%； - 剩余为混合资产包。 - **合同金额**：抵质押贷款平均合同金额为159.3万元，显著高于信用贷款的63.6万元。 - **借款人集中度**： - 国有大型银行资产池平均入池借款人超1万户，地区分布较分散； - 城商行与农商行因展业区域限制，地区集中度较高，第一大地区占比普遍超过80%； - 行业分布相对集中，主要为批发业、零售业，少数为制造业。 ## 资产表现 - **动态逾期率**：2022年以来，小微ABS的M2/M3逾期率主要在0.5%左右波动，整体高于RMBS与车贷ABS，但低于消费贷ABS。 - **累计违约率**：近五年发行的小微ABS累计违约率均不超过1.2%，发行后约一年半达到峰值，2025年发行交易的平均违约率略有下降。 - **提前还款率（CPR）**：2021年至2024年上半年，小微ABS CPR处于高位，主要受宽松融资环境与利率下行影响。2024年下半年以来有所波动并小幅下降，但仍显著高于RMBS与车贷ABS。2025年年中CPR突增，系样本偏差所致。 ## 信用增级情况 - 2025年起，小微ABS证券分层结构多为优先/次级两层，较少设置中间级证券； - 信用增级主要依赖劣后级证券，优先A级证券平均信用增级水平稳定在23%左右，部分交易可达30%； - 建设银行“飞驰建普”系列交易在推动信用增级方面发挥重要作用。 ## 小微贷款不良率与处置压力 - **不良率上升**：2024年末及2025年三季度末，个人经营贷与小微企业贷不良率出现抬升； - **处置力度加大**： - 2025年小微NPAS发行43单，累计处置不良贷款约1000亿元，同比分别增长65%和159%； - 2026年上半年，NPAS发行量及处置规模仍保持增长，同比分别增长35%和71%； - 个人经营性不良贷款转让项目数量和金额亦显著上升，2026年上半年转让公告达137个，拟转让金额约102亿元，同比增长74%。 ## 政策背景与展望 - 2026年5月，国家金融监督管理总局发布《关于做好2026年小微企业金融服务工作的通知》，取消小微贷款增速目标，强调“质的有效提升和量的合理增长”； - 预计未来普惠小微贷款与个人经营贷款余额增速将明显回落，但前期快速投放带来的风险暴露可能短期内加剧不良率压力； - 银行需继续加强不良贷款处置，提升处置效率，不良资产证券化与批量转让有望释放更大效能。 ## 关键信息总结 | 项目 | 内容 | |------|------| | 发行规模 | 2026年上半年发行240.6亿元，同比增加170.9亿元 | | 发起机构 | 建设银行主导，涵盖6家股份制银行、7家城商行、5家农商行、1家民营银行、1家汽车金融公司 | | 资产池利率 | 国有银行最低，农商行最高，股份制与城商行居中 | | 资产池期限 | 集中于1-3年，无明显趋势变化 | | 担保方式 | 信用贷款占比约1/3，抵质押贷款近40%，其余为混合资产包 | | 借款人集中度 | 国有银行分布较分散，城商行与农商行地区集中度高 | | 行业分布 | 主要集中在批发、零售业，少数为制造业 | | 动态逾期率 | 2022年以来维持在0.5%左右，高于RMBS与车贷ABS | | 累计违约率 | 近五年均不超过1.2%，一年半内达到峰值 | | 提前还款率（CPR） | 2021-2024年高位运行，2024年下半年小幅下降 | | 信用增级水平 | 优先A级证券平均增级约23%，部分可达30% | | 小微贷款不良率 | 2024年末及2025年三季度末明显上升 | | 不良贷款处置 | 2025年处置规模达1000亿元，2026年上半年同比增长35%与71% | | 政策导向 | 强调“质的有效提升”与“量的合理增长”，不良处置资源将被保障和倾斜 | ## 结论 尽管小微ABS资产表现总体平稳，但不良贷款处置压力依然存在。随着政策导向从“量”向“质”转变，银行需在控制风险的同时提升小微贷款质量，通过资产证券化和不良处置手段缓解不良贷款压力。未来，小微ABS市场有望在结构优化和风险控制方面进一步发展。