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沥青市场周报总结（2021.3.30）

核心内容

本报告主要分析了2021年4月沥青排产、市场需求、价格走势、裂解价差、柴油对比、开工率、库存变化以及公路投资完成额等方面的情况，旨在为投资者提供市场趋势和潜在影响的参考。

主要观点

供应端

• 4月排产环比增加：据隆众资讯，4月沥青计划排产311.9万吨，环比增加58.6万吨，主要增量来源于中石油（+10.1万吨）和地炼（+51.1万吨）。
• 整体开工率上升偏慢：4月整体开工率上升2.8%至49.7%，但华东开工率下降8%至63%，山东开工率上升6%至26%，整体上升速度较慢。

需求端

• 需求偏弱：刚需开启程度不足，炼厂累库，社会库存稳中有升，贸易商囤货行为平淡。
• 华东炼厂继续累库：炼厂库存整体上升2%至40%，华北山东上升1%至45%，华东上升3%至31%，显示市场需求依然疲软。

价格走势

• 沥青市场价继续回落：周涨幅东北-50，华北-150，山东-110，华南-200，西南-70，整体价格呈现下行趋势。
• 现货综合利润震荡：受原油波动影响，沥青现货综合利润震荡，至-80元/吨（70%税），仍处于低位。

裂解价差

• 油品裂解价差回落：相较于一周前，沥青裂解价差被动震荡，降幅最大为2.71$/bbl，显示成本压力有所增加。

柴油与沥青对比

• 柴油走强，潜在利空：柴油相较于沥青走强，且柴油的季节性旺季将到来，对沥青形成潜在利空压力。

基差与比价

• BU06盘面利润低位：沥青06合约与Brent07合约比价显示，盘面利润处于低位。
• 基差震荡走强：华东和山东的基差呈现季节性震荡走强趋势。

关键信息

表观平衡表（2020年与2021年对比）

• 2020年4月表观消费：288.49万吨，同比增长6.1%。
• 2021年4月表观消费：341.02万吨，同比增长18.2%。
• 2021年3月表观消费累计同比：26.1%，显示消费趋势有所回升。

公路投资数据

• 2月公路投资完成额：872亿元，同比增加245.9%，相较于2019年增加23.2%。
• 投资数据波动性：1-2月的单月投资完成额及同比增幅与其他月份差异较大，受春节因素影响，暂不能以此定调全年情况。

沥青三要素强弱评估

• 库存：-3（偏弱）
• 利润：+1（偏强）
• 基差：0（中性）

总结

综合来看，4月沥青排产环比显著增加，但需求端表现疲软，炼厂累库现象明显，市场整体呈现供大于求的格局。同时，柴油走强可能对沥青形成潜在利空，沥青现货综合利润仍处于低位，盘面利润也保持震荡。二季度南方雨季即将来临，沥青刚需受限，市场或将面临进一步压力。投资者需关注后续需求变化及季节性因素对市场的影响。