20210330-太平洋-新产业-300832.SZ-国内大型仪器和中大型客户占比增加_海外品牌知名度提升_5页_1mb

新产业（300832）总结

核心内容

新产业（300832）是一家专注于医疗保健设备与服务的国内领先企业，其核心业务包括化学发光免疫分析仪器及试剂的研发、生产和销售。公司近年来在国内外市场均实现显著增长，尤其在新冠检测产品和海外业务拓展方面表现突出。公司产品覆盖三级医院，特别是三甲医院，市场占有率持续提升。

主要观点

• 业绩增长显著：2020年公司实现营业收入21.95亿元，同比增长30.53%；归母净利润9.39亿元，同比增长21.56%。全年海外业务销售收入同比增长140.16%，达到8.23亿元，显示公司国际化战略取得初步成效。
• 产品结构优化：公司推出大型仪器MAGLUMI4000Plus和MAGLUMIX8，显著提升了中大型客户的装机比例，推动年均单产增长。同时，公司加大试剂研发投入，新增多项化学发光和生化试剂注册证，丰富产品线。
• 海外市场拓展：借助新冠抗体检测试剂的成功研发和海外销售网络，公司海外品牌知名度逐步提升，推动中大型客户拓展。即使扣除新冠试剂收入，海外业务仍保持46.76%的同比增长。
• 财务表现稳健：公司经营活动现金流净额同比增长17.42%，且2020年拟实施每10股转增9股并派发现金红利10元的利润分配方案，增强投资者信心。
• 盈利预测乐观：预计2021-2023年公司营业收入将分别达到28.80亿、37.49亿、48.90亿，净利润分别为11.54亿、16.37亿、21.83亿，净利润增速分别为23%、42%、33%。

关键信息

股票数据

• 目标价：180元
• 昨收盘：115.3元
• 总股本/流通：412/41百万股
• 总市值/流通：47,544/4,750百万元
• 12个月最高/最低：195.98/45.20元

营收与利润

• 2020年营收：21.95亿元（+30.53%）
• 2020年净利润：9.39亿元（+21.56%）
• 2020年扣非净利润：8.57亿元（+19.36%）
• 2020年税后经营性利润：同比增长41.26%
• 2020年Q4营收：6.25亿元（+26.28%）

毛利率与净利率

• 2020年销售毛利率：77.18%（-2.78pct）
• 2020年销售净利率：42.79%（-3.16pct）
• 毛利率下降原因：大型仪器销售政策调整
• 净利率下降原因：股权激励费用增加、汇兑损益变动

市场拓展

• 国内新增装机：2020年化学发光仪新增装机1,363台，其中大型仪器占比53.26%
• 三级医院客户：国内三级医院客户数量增加至1034家，三甲医院覆盖率提升至47.89%
• 海外市场：全年海外销售收入8.23亿元，同比增长140.16%；中大型机销量占比26.23%

产品与研发

• 新冠检测产品：成功研发并获得CE准入，全年销售收入3.2亿元
• MAGLUMIX3：发布检测速度高达200测试/小时的全自动发光免疫分析仪，提升中小客户竞争力
• 试剂注册：新增化学发光免疫试剂20项、生化试剂20项注册证
• 肿瘤标志物：proGRP、HE4、PIVKA-II等项目均为国内领先

投资评级

• 公司评级：维持“买入”评级，预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上
• 行业评级：看好行业整体回报高于市场整体水平5%以上

财务预测

风险提示

• 竞争激烈程度加剧
• 降价幅度超预期
• 研发进展不及预期
• 海外市场波动
• 新冠肺炎疫情持续影响

资产负债表（百万）

现金流量表（百万）

销售团队

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远企业号D座
• 电话：(8610)88321761
• 传真：(8610) 88321566

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