基金投资策略报告：疫情全球施虐，拓宽投资边界-20200304-国金证券-41页_2mb

报告摘要

QDII 基金投资策略报告总结

核心内容

本报告主要分析了2020年2月全球疫情对QDII基金市场的影响，并提出3月的投资策略。疫情在全球范围内迅速扩散，导致全球股市和大宗商品大幅回调，QDII基金整体表现不佳，但主动管理型港股QDII逆势上涨，显示出其在高波动环境下具备较强的抗跌和反弹能力。同时，债券与黄金受益于避险情绪，表现相对稳健。投资者应关注全球防疫进展，合理配置地域和资产类别，以实现多元化分散投资。

主要观点

全球疫情冲击：2月中下旬境外疫情扩散，导致全球股市和大宗商品下跌，尤其是美股和港股。
QDII基金表现：2月276只QDII平均回报率-4.19%，仅75只取得正收益，其中主动管理型港股QDII表现突出。
市场情绪与政策影响：美联储降息50个基点对市场情绪有所提振，但经济刺激主要集中在需求端，对供应链影响有限。若疫情控制不力，可能演变为趋势性市场扭转。
投资策略建议：
- 权益类：以“美股+港股轮动”方式配置，选择纳指品种和主动管理型港股。
- 科技主题：投资于涵盖A股和港股的科技主题基金。
- 非权益类：优选投资级中资美元债基金，避险资产首选国内黄金ETF。
具体推荐品种：
- 美股基金：广发纳斯达克100（270042）
- 港股基金：国富大中华精选（000934）、南方香港成长（001691）
- 科技互联主题基金：华夏移动互联（002891）
- 债券基金：工银瑞信全球美元债（003385）

关键信息

QDII基金投资版图

美股：总规模92.26亿，包括指数型、主动型和FOF型基金。
港股：总规模419.34亿，主要投资恒生指数、恒生国企指数等。
欧洲、德国、英国、日本、印度、越南、金砖四国：分别有不同规模的QDII基金。
科技互联主题：总规模52.27亿，涵盖A股和港股。
医药生物主题：总规模11.01亿，包含指数型和主动型基金。
消费主题：总规模5.98亿，涵盖全球、美国等市场。
黄金：总规模11.96亿，主要投资于黄金ETF。
能源：总规模60.95亿，多数表现不佳。
自然资源：总规模0.98亿，包含指数型和主动型基金。
商品：总规模4.05亿，投资于商品ETF。
REITs：总规模8.12亿，涵盖全球和美国市场。
债券：总规模173.18亿，包括投资级中资美元债基金和FOF型基金。

市场回顾与QDII业绩

市场回顾：疫情在全球蔓延，导致欧美股市恐慌下跌，标普500、纳斯达克100等指数创下最大单周跌幅。
QDII业绩：2月QDII平均回报率-4.19%，仅75只基金正收益，主动管理型港股QDII表现最佳。
TOP10基金：华夏移动互联、上投摩根中国生物医药、富国蓝筹精选等基金表现突出。

行业动态与新品热点

QDII获批额度：2019年4月QDII获批额度达1039.83亿美元，较此前小幅增加。
QDII规模：截至2020年2月28日，QDII总规模达953.84亿元，创历史新高。
浙江ETF：易方达中证浙江新动能ETF及其联接基金，投资范围涵盖A股、港股和美股，跟踪中证浙江新动能指数，剔除房地产相关股票。

美股QDII投资策略

市场分析：美联储降息对市场情绪有所提振，但对供应链恢复作用有限。
重点基金：
- 广发纳斯达克100：规模较大，跟踪误差低，综合表现优秀。
- 华安纳斯达克100：规模适中，历史业绩表现良好。
- 国泰纳斯达克100：规模较大，历史业绩稳定。
- 易方达纳斯达克100：成立时间较短，但表现稳健。

新兴市场QDII投资策略

港股与中概股：受疫情冲击较大，但估值仍具优势，适合长线布局。
重点基金：
- 国富大中华精选：主动管理型，历史业绩领先。
- 南方香港成长：专注于成长风格港股，表现良好。
- 上投摩根亚太优势：规模较大，涵盖新兴市场。
- 嘉实海外中国股票：主动管理型，投资港股和A股。

风险提示

疫情发展：全球疫情可能演变为重大流行性疾病，影响市场风险偏好。
经济衰退：疫情对全球经济和企业盈利预期造成不确定性。
中美贸易关系：可能影响市场走势。
美联储立场：后续宽松政策力度将影响市场走向。
美国大选：可能对经济政策产生重大影响。
香港事件：可能对港股市场造成影响。
地缘冲突：可能影响全球市场稳定。

分析师信息

杨舒：分析师，执业编号S1130515090002，联系方式：(8610)66216852，yangshu@gjzq.com.cn
张剑辉：分析师，执业编号S1130519100003，联系方式：(8610)66211648，zhangjh@gjzq.com.cn

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