电影行业跟踪报告：短期关注档期效应，中期关注2022年票房复苏及影投公司业绩弹性-20211223-国海证券-19页_481kb

电影行业跟踪报告总结

核心内容概览

本报告分析了2021年电影市场走势及2022年春节档的预期表现，指出短期应关注档期效应，中期则应关注票房复苏及影投公司业绩弹性。整体来看，2021年电影市场虽受疫情反复和内容供给不足影响，但票房仍实现了同比增长，且部分档期票房表现亮眼。

主要观点

• 票房表现：2021年1月至11月，综合票房累计443亿元，YOY增长168%。然而，与2019年同期相比，仍下降25.5%。观影人次下降31.6%，但票价明显上涨，单价分别增长3.3/5.6元。
• 内容供给：疫情后，进口影片缺席，国产影片主导市场。2021年票房冠军《长津湖》票房超57亿元，位列中国影史第一名。优质影片倾向于档期上映，导致核心档期票房表现优于疫情前。
• 影院与银幕变化：2021年全国影院数量减少10%，银幕数减少5.3%。三到五线城市票房占比显著提升，达到46.2%，反映出观众观影习惯的转变。
• 影投公司表现：头部影投公司如万达、大地、横店保持扩张，市场份额有所提升。万达在2021Q4市占率达到14.5%，较2019年提升2.3个百分点。

关键信息

2021年票房走势

• 票房增长：1月至11月票房YOY增长168%。
• 全年预测：预计2021全年票房在468至483亿元之间，YOY增长130.8%至138.2%，较2019年下降26.4%至24%。
• 票价上涨：平均票价较2019年增长3.3元，较2020年增长5.6元。

档期化观影趋势

• 三大档期表现：2021年春节、五一、国庆档期票房合计127.5亿元，分别占全年票房的17.2%、3.6%、9.7%，合计占比30.5%，较2019年提升12个百分点。
• TOP影片贡献：2020/2021年TOP1影片票房占比10%，TOP3超30%，TOP10超50%，均远超疫情前水平。

影投公司动态

• 头部影投扩张：万达、大地、横店等影投公司逆市扩张，市场份额稳定或提升。
• 市占率变化：万达在2021Q4市占率达到14.5%，较2019年提升2.3个百分点。

贺岁档回顾与展望

• 影片数量减少：2021年贺岁档定档影片55部，较2020年74部与2019年78部减少。
• 影片表现：已上映影片中，《误杀2》表现最佳，票房达4.3亿元。待上映影片中，《反贪风暴5》关注度最高，猫眼想看达78万；《闯过寒冬拥抱你》和《以年为单位的恋爱》猫眼想看分别为49.4万和47.7万。
• 预期表现：由于影片数量减少，贺岁档整体表现可能平淡，建议关注单片机会。

春节档回顾与展望

• 票房创新高：2021年春节档票房达78.3亿元，较2019年提升30%，其中人次增长11%，票价增长18.1%。
• 影片类型：喜剧合家欢一直是春节档最受欢迎的类型，2021年TOP3影片贡献超80%票房。
• 2022年预期：目前定档影片13部，较2021年增加。《超能一家人》猫眼想看指数26.5万，位列第一；《奇迹》和《四海》猫眼想看指数分别为18.4万和18.4万，整体影片质量与票房表现值得期待。

投资建议

• 短期关注：春节档表现值得期待，建议关注定档影片及头部影投公司。
• 中期关注：2022年票房有望复苏，进口片集中释放可能带来增长。
• 重点公司：万达电影、光线传媒、横店影视、中国电影、上海电影等，均建议关注其在春节档的表现及影投市场份额的提升。

风险提示

• 政策风险：包括产业准入政策变动、政府支持政策变动等。
• 市场竞争加剧：可能影响票房增长。
• 票房增长不达预期：疫情反复或观众偏好变化可能影响市场表现。
• 进口电影定档风险：若进口影片未能如期上映，可能影响市场多样性。
• 优质影片供给不足：可能限制票房增长。
• 其他娱乐形式替代：如线上娱乐可能分流观众。
• 税收政策变动：可能影响公司盈利。
• 人才流失：影响内容生产。
• 估值中枢下移：可能影响投资回报。

结论

综上所述，2021年电影市场虽受疫情影响，但票房仍保持增长，尤其是春节档表现突出。2022年票房有望复苏，进口片的集中释放及优质国产影片的上映将为市场带来新的活力。建议投资者关注春节档及头部影投公司，同时警惕政策变化及市场竞争等风险。