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电影行业专题报告：暑期档有望创历史新高，看好全年票房强劲复苏

核心观点
2023年上半年中国电影市场稳健复苏，票房与人次恢复至2019年水平的839%与746%，票价稳步提升；暑期档票房有望创历史新高（中性预测185亿元），叠加国庆档优质影片待映，全年票房上调至中性预测5894亿元，基本恢复至2019年的919%。

一、市场复苏表现

• 票房与人次：2023H1总票房达2629亿元，同比增长529%，观影人次5.19亿，同比增长519%；一线二线城市票房份额持续下降，三四线城市份额提升。
• 区域与内容：进口片引进恢复，票房占比升至24.7%；国产剧情片为主力，TOP20电影中国产占比超80%；影片集中度提升，头部影投市占率显著增长（万达市占率提升至15.8%）。
• 票价与上座率：平均票价同比提升7%，7月上座率破2019年同期，市场活力强劲。

二、暑期档表现

• 票房与影片：截至7月31日，暑期档票房128.5亿元（猫眼预测中性值185亿元），爆款频出，后半程内容持续接档（《消失的她》《八角笼中》《长安三万里》等）；档期化趋势明显，5-10亿元票房影片占比显著提升。
• 头部影投：万达、横店、幸福蓝海市占率提升明显，头部影投参与度高，票房与大盘走势高度相关。

三、全年展望

• 票房预测：上调全年票房预测至5714亿（保守）-6076亿（乐观），中性预测5894亿元；观影人次及票价进一步恢复。
• 优质影片储备：国庆档及全年多部重磅影片待映，包括《志愿军：雄兵出击》《拯救嫌疑人》《敦煌英雄》等，内容供给保障票房潜力。

四、投资建议

重点推荐标的：

• 影投平台：
  • 万达电影（影投第一）：市占率显著提升，储备影片丰富。
  • 横店影视（影投第二）：参投《热烈》《燃冬》《念念相忘》，受益于票房复苏。
• 在线票务及发行：
  • 猫眼娱乐：票房与发行龙头，出品《八角笼中》《封神1》。
• 内容制作龙头：
  • 分众传媒：影院广告龙头，持续受益于观影恢复。
  • 光线传媒：动画电影储备完善，真人影片质量提升。
  • 博纳影业：制作能力强劲，储备影片票房潜力显著。

其他关注标的：

中国电影、百纳千成、金逸影视、幸福蓝海、上海电影、奥飞娱乐等。

五、风险提示

• 外部风险：疫情反复、政策变动、观影习惯变化。
• 行业风险：票房复苏不及预期、影片质量波动、市场竞争加剧等。