20170904-申万宏源-传媒互联网周报（含全球互联网_教育）_半年报平台型传媒公司业绩持续向好_上调全年票房增速至21__17页_1mb

2017年9月4日传媒互联网周报总结

核心内容

2017年9月4日的传媒互联网周报主要分析了中国传媒行业及全球互联网、教育领域的动态，重点指出平台型公司业绩持续向好，上调全年票房增速至21%。同时，周报还对游戏行业、教育行业及海外动态进行了深入分析，并给出了投资建议。

主要观点

1. 影视行业

• 票房表现：2017年8月票房达73.65亿元，同比增长81.6%；预计9月票房将在去年低基数效应下实现稳定增长，上调三季度票房增速预测至40%，全年票房增速上调至21%，全年预计实现票房549亿元。
• 头部内容公司表现：视觉中国中报扣非利润增长44%，三七互娱业绩增长75%，印证平台型公司逻辑。
• 重点推荐标的：完美世界、华策影视、分众传媒、万达电影等，均表现优异。
• 电视剧市场：头部电视剧内容公司集中度提升，内容付费推动精品剧需求；网络自制剧热度上升，如《春风十里不如你》播放量达13.5亿。
• 综艺市场：《中国新歌声》收视难以打破，综艺同质化严重，核心在于人设与艺人形象的平衡。

2. 游戏行业

• 游戏公司表现：2017年上半年中报基本符合预期，游戏发行平台和研发公司业绩表现突出。
• 游戏市场趋势：二次元游戏全面爆发，腾讯游戏平台WeGame上线，打造中国版Steam，提升游戏分发效率。
• 重点推荐标的：三七互娱、完美世界、宝通科技、世纪华通、游族网络等，均具备强研发能力和流量运营能力。
• 行业动态：腾讯与NFL达成三年战略合作，预计带动游戏与体育内容融合；微软与亚马逊在人工智能语音助手领域展开合作。

关键信息

1. 票房与观影数据

• 本周票房：预计8.85亿元，环比下跌8.9%。
• 上周票房：9.8亿元，环比下跌29.5%。
• 9月新片：《蜘蛛侠：英雄归来》预计带来可观票房，已在全球获得7.37亿美元票房。

2. 电视剧与网络剧表现

• 卫视收视率：《那年花开月正圆》、《人间至味是清欢》等电视剧收视率破1，表现良好。
• 网络点击量：《人间至味是清欢》以19.78亿次点击量位居榜首，网络自制剧热度上升。

3. 游戏行业数据

• IOS畅销榜：《王者荣耀》、《梦幻西游》等游戏稳居榜单，腾讯游戏占据主导地位。
• 页游市场：《蓝月传奇》、《传奇霸业》等游戏开服数居高不下，三七互娱、恺英网络等公司表现强劲。
• 手游出海：国内游戏海外收入增长显著，智明星通（中文传媒）等公司表现突出。

4. 教育行业动态

• 民生教育：上半年营收增长4.9%，净利润增长7.7%，外延扩张持续推进。
• 中国新高教：上半年营收增长34.4%，新校区建设加速，教育业务收入增长显著。
• 网龙：教育业务收入达6.36亿元，利润率大幅改善，收购JumpStart推动创新教育产品发展。

投资建议

1. 传媒行业

• 重点推荐：具备头部内容的公司，如完美世界、华策影视、分众传媒、万达电影等。
• 关注方向：优质平台型公司，游戏影视等领域有强研发运营能力的公司。

2. 游戏行业

• 重点推荐：三七互娱、完美世界、宝通科技、世纪华通、游族网络等，均具备优质游戏储备和运营能力。
• 关注趋势：海外游戏出海、IP全产业链运营、平台化发展。

3. 教育行业

• 重点推荐：百洋股份、威创股份、视源股份、汇冠股份等，关注教育培训强刚需及教育智能行业模式升级。
• 投资方向：教育装备一体化、智能交互设备、在线教育平台等。

重点关注标的

海外动态

• Facebook：上线视频服务Watch，与YouTube争夺广告收入，提供多平台内容。
• Uber：新CEO达拉·科斯罗萨西上任，计划未来18-36个月内上市，面临多重挑战。
• 谷歌与苹果：谷歌发布ARCore，苹果推出ARKit，增强现实市场成为新竞争领域。
• 微软与亚马逊：联手在人工智能语音助手领域合作，拓展用户场景和应用场景。

估值与市场分析

• 行业估值：传媒行业整体估值回归理性，部分公司如分众传媒、视觉中国等PE处于低位，具备投资价值。
• 游戏公司估值：腾讯、网易等头部公司占据榜单头部，小厂商难以持续表现。
• 教育公司估值：民生教育、中国新高教、网龙等公司估值合理，具备增长潜力。

总结

整体来看，2017年传媒与互联网行业表现稳健，平台型公司及头部内容公司持续领跑。游戏行业在IP和研发的双重驱动下增长显著，出海成为新增长点。教育行业在内容和模式创新下也保持高增长，值得关注。未来重点应关注优质平台型公司、内容付费、游戏出海、以及教育智能等方向。