电影行业专题报告：暑期档有望创历史新高，看好全年票房强劲复苏-20230803-国海证券-33页_1mb

报告摘要

电影行业专题报告总结

核心内容

2023年H1中国电影市场复苏较好，票房（含服务费）达到262.9亿元，同比增长52.9%。观影人次为主要驱动因素，同比增长51.9%，票价小幅提升0.7%。2023年H1票房基本恢复至2021H1水平，恢复至2019H1的83.9%。2023年暑期档票房表现强劲，预计将达到176.8亿元（保守）/185.0亿元（中性）/192.1亿元（乐观），有望创历史新高。全年票房预测上调至571.4亿元（保守）/589.4亿元（中性）/607.6亿元（乐观），基本恢复至2019年的89.1%-94.7%。

主要观点

市场复苏：2023年H1电影市场复苏强劲，观影人次和票房均恢复至2021H1水平，7月票房刷新影史纪录。
区域变化：三、四、五线城市票房和观影人次占比持续提升，2023H1三线城市票房占比提升明显。
内容变化：国产片崛起，进口片引进恢复，数量和票房占比均提升。剧情片为主力，动画片部均票房稳健提升。
影片集中度：影片集中度持续提升，TOP3/10票房占比显著提高，头部影片对票房贡献更大。
档期趋势：疫情后档期化趋势明显，暑期档为全年票房高点之一，五一、端午档恢复较快。
影投市场：万达市占率持续提升，横店、博纳、幸福蓝海市占率也有所提升，头部影投进入盘整期。

关键信息

票房数据：2023年H1票房恢复至2021H1的95.3%，2019H1的83.9%。
影片表现：《消失的她》《八角笼中》《长安三万里》为2023年暑期档前三，票房分别为35.0亿元、20.6亿元、15.4亿元。
进口片情况：2023年H1进口片数量/票房占比回升至21.5%/24.7%，但部均票房仍略高于国产片。
票房预测：2023年暑期档预测票房为176.8亿元（保守）/185.0亿元（中性）/192.1亿元（乐观），全年票房预测为571.4亿元（保守）/589.4亿元（中性）/607.6亿元（乐观）。
投资建议：首次覆盖电影行业，给予“推荐”评级，重点布局影投、广告及票务板块，推荐分众传媒、光线传媒、万达电影、横店影视、博纳影业、中国电影等。

重点公司及盈利预测

重点公司代码	公司名称	2023E PE	2024E PE	2022A 归母净利润	2023E 归母净利润	2024E 归母净利润	2023E 归母净利润增速	2024E 归母净利润增速	总市值（亿元）	评级
002739.SZ	万达电影	27.8	21.4	10.9	14.2	156.9	1908.5%	156.9%	303.8	未评级
603103.SH	横店影视	38.8	30.6	3.0	3.8	114.8	193.2%	26.9%	114.8	未评级
600977.SH	中国电影	30.3	24.5	9.2	11.3	277.8	190.9%	527.2%	277.8	未评级
601595.SH	上海电影	105.6	54.6	1.1	2.0	110.9	131.4%	93.3%	110.9	买入
300251.SZ	光线传媒	31.7	19.5	7.8	12.7	246.7	209.1%	62.9%	246.7	买入
002027.SZ	分众传媒	38.7	21.5	50.2	61.4	1080.3	80.0%	22.3%	1080.3	买入
001330.SZ	博纳影业	29.0	17.9	4.3	6.9	123.3	689.4%	62.2%	123.3	未评级
300291.SZ	百纳千成	302.0	19.7	3.2	4.3	62.8	1435.9%	35.8%	62.8	未评级