20240412-国联证券-新产业-300832.SZ-海外本地化有序推进_试剂占比稳步提升_3页_283kb

新产业公司2023年年报核心总结

新产业公司2023年年报显示，公司实现收入3930亿元，同比增长惊人的2897%，归母净利1654亿元，同比增长2453%，扣非归母净利1547亿元，同比增长2472%。第四季度业绩表现符合市场预期，收入1022亿元，同比增长3616%，归母净利467亿元，同比增长1577%。公司拟每10股派发现金红利10元，体现了良好的现金分红政策。

在国内市场方面，2023年收入达2608亿元，同比增长2553%。仪器收入增长3353%，化学发光仪器装机量增至1465台，其中大型机占比63.34%。随着大型机对中大型终端客户渗透加深，试剂收入同比增长2373%，预计将继续加速增长。

海外市场表现同样强劲，收入1319亿元，同比增长3616%。仪器类收入增长1691%，销售化学发光仪器3564台，中大型机占比56.73%，为海外试剂收入同比增长5456%奠定了基础。公司主营业务毛利率达73.15%，提升主要得益于仪器类产品毛利率增至29.70%，以及试剂产出占比达到58.04%。公司在过去一年设立了意大利、罗马尼亚、沙特阿拉伯和印尼四家新全资子公司，累计海外子公司达10家，体现本地化战略推进。

盈利预测显示，公司预计2024年至2026年营业收入分别为4924亿元、6162亿元和7709亿元，年均增长率约25%。归母净利润预计为2085亿元、2611亿元和3267亿元，增长率分别为2609%、2520%和2513%。EPS分别为26.5元、33.2元和41.6元/股。基于海外中大型机产生试剂收入的预期，参照可比公司估值，给予公司2024年30倍市盈率，目标价7972元/股，并维持“买入”评级。

风险提示包括国内区域集采可能带来的成本压力、海外市场推广的不确定性，以及新产品推广可能不及预期。总的来说，公司凭借双轮驱动业务模式实现高速增长，海外市场扩张和本地化布局将支撑未来可持续发展，估值模型乐观，但需警惕外部风险因素。