20210626-安信证券-煤炭周报__供给端弹性减弱_煤价中枢有望持续提升_23页_2mb

煤炭行业周报总结

核心内容

2021年6月26日周报指出，煤炭行业在供给端和需求端均出现积极变化，推动煤价中枢持续提升，行业估值有望回升。主要观点包括：

• 供给端弹性减弱：受安全事故频发、环保检查趋严以及能耗双控政策影响，主产区煤矿停、限产增加，新建产能不足，导致供给弹性下降。
• 需求端支撑明显：进入用煤旺季，居民用电负荷增加，水电发力弱于往年，电厂日耗偏高，库存处于低位，采购积极性强，对煤价形成支撑。
• 煤价持续上涨：山西、陕西、内蒙古等地动力煤和炼焦煤价格均有上涨，港口库存小幅下降，国际煤价保持高位。
• 焦炭价格稳中有升：受焦企限产预期增强和钢厂补库需求影响，焦炭价格小幅上涨，焦煤价格也呈现上涨趋势。
• 投资建议：关注潞安环能、兖州煤业、山西焦煤、中煤能源、新集能源、陕西煤业、山煤国际等公司。
• 风险提示：宏观经济预期扭转不及预期、库存去化慢于预期、煤炭价格大幅下跌、焦化行业环保政策变化。

主要观点

1. 煤价持续上涨

• 产地煤价反弹：山西大同Q5500报收829元/吨，周环比上涨49元/吨；陕西榆林Q5800报收845元/吨，周环比上涨65元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500报收825元/吨，周环比上涨70元/吨。
• 国际煤价高位运行：澳洲纽卡斯尔动力煤价格报收131.47美元/吨，周环比上涨1美元/吨。
• 港口库存下降：重点港口库存为961万吨，环比下降84万吨，显示市场供需关系趋紧。

2. 焦炭和焦煤价格上涨

• 焦炭价格稳中有升：唐山二级冶金焦报收2830元/吨，周环比上涨120元/吨；临汾二级冶金焦报收2660元/吨，周环比上涨120元/吨。
• 焦煤价格反弹：京唐港主焦煤价格报收2190元/吨，周环比上涨90元/吨；澳洲峰景矿硬焦煤价格报收203美元/吨，周环比上涨3.5美元/吨。
• 焦炭供需关系：山西地区安全环保检查趋严，焦企开工受限，焦炭供给收缩预期增强；钢厂刚需仍存，部分库存低位，补库积极性高，预计短期内焦炭市场偏强运行。

3. 行业表现

• 煤炭板块跑赢大盘：本周涨幅为6.4%，同期上证指数涨幅为2.3%，深证成指涨幅为2.9%，沪深300涨幅为2.7%。
• 炼焦煤涨幅最大：炼焦煤子板块涨幅为9.1%，而无烟煤子板块跌幅为0.0%。
• 个股表现：新集能源涨幅最大，为16.74%；恒源煤电跌幅最大，为3.5%。

关键信息

供给端

• 安全检查和限产：山西临汾安鑫煤业因事故停产整顿，内蒙因能耗双控和煤管票管制导致部分煤矿产能受限。
• 新建产能不足：新建产能减少是推动价格中枢提升的核心因素，供给弹性减弱，价格有望持续走强。

需求端

• 用煤旺季来临：气温升高，居民用电负荷增加，电厂日耗偏高，库存处于低位，采购积极性强。
• 钢厂补库需求：部分钢厂库存处于中等或低位，补库意愿增强，支撑焦炭需求。

行业数据

• 煤炭进口数据：2021年5月动力煤进口936万吨，同比增长4.58%；炼焦煤进口341万吨，同比下降28.7%。
• 煤炭出口数据：2021年5月煤炭出口10万吨，同比增长3.4%，但环比下降58.33%。
• 用电量数据：多个省份用电量增长，如福建全省用电负荷达4415万千瓦，同比增加14.9%；湖北全社会用电量191.72亿千瓦时，同比增长11.1%。

公司动态

• 潞安环能：发布2020年年度权益分派公告，每10股派发0.194元现金红利。
• 宝泰隆：控股股东股份解除质押，解质押170万股。
• 中煤能源：子公司参与投资私募基金，认缴出资16.61亿元。
• 美锦能源：发布2021年半年度业绩预告，净利润预计增长1617.52%-2242.07%。
• 陕西黑猫：发布配股发行公告，按每10股配售3股比例配售，募集资金不超过17.16亿元。
• 盘江股份：拟向子公司增加投资7.66亿元，建设燃煤发电项目。
• 中国神华：获授权回购H股股份，最大回购比例为10%。
• 淮河能源：完成股份回购，回购均价2.25元/股，使用资金1.99亿元。

行业评级与风险提示

• 行业评级：领先大市-A，预计未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 风险提示：宏观经济预期扭转不及预期、库存去化进程慢于预期、煤炭价格大幅下跌、焦化行业环保政策变化。

图表目录

• 图1：本周煤炭板块跑赢大盘
• 图2：无烟煤子板块跌幅最大
• 图3：本周新集能源涨幅最大
• 图4：本周恒源煤电跌幅最大
• 图5：山西动力煤均价较上周上涨
• 图6：山西炼焦精煤均价较上周上涨
• 图7：山西无烟煤均价较上周上涨
• 图8：山西喷吹煤均价较上周上涨
• 图9：陕西动力煤均价较上周上涨
• 图10：陕西炼焦精煤均价较上周上涨
• 图11：内蒙古动力煤均价较上周上涨
• 图12：内蒙古焦精煤均价较上周上涨
• 图13：河南冶金煤均价较上周上涨
• 图14：京唐港山西产主焦煤价格较上周上涨
• 图15：纽卡斯尔NEWC动力煤现货价上涨
• 图16：理查德RB动力煤现货价下跌
• 图17：欧洲ARA港动力煤现货价上涨
• 图18：澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价上涨
• 图19：秦港场存量较上周下降
• 图20：广州港场存量较上周下降
• 图21：京唐港炼焦煤库存较上周下降
• 图22：唐山二级冶金焦价格较上周上涨
• 图23：上海螺纹钢价格较上周下跌
• 图24：华鲁恒升（小颗粒）尿素价格与上周持平
• 图25：普通硅酸盐水泥价格与上周持平
• 图26：中国海运煤炭CBCFI指数下降
• 图27：波罗的海干散货指数BDI指数下降

表格目录

• 表1：煤炭及子行业本周累计收输
• 表2：山西动力煤产地价格较上周上涨
• 表3：山西炼焦精煤产地价格较上周上涨
• 表4：山西无烟煤产地价格较上周上涨
• 表5：山西喷吹煤产地价格较上周上涨
• 表6：陕西动力煤产地价格较上周上涨
• 表7：陕西炼焦精煤产地价格较上周上涨
• 表8：内蒙动力煤产地价格较上周上涨
• 表9：内蒙炼焦精煤产地价格较上周上涨
• 表10：河南冶金精煤产地价格较上周上涨
• 表11：京唐港主焦煤价较上周上涨
• 表12：秦皇岛港库存较上周下降
• 表13：本周焦炭价格较上周上涨
• 表14：上海螺纹钢价格较上周下跌
• 表15：华鲁恒升（小颗粒）尿素价格与上周持平
• 表16：普通硅酸盐水泥价格与上周持平
• 表17：煤炭运费指数下降