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煤炭行业周报总结（2014年03月31日）

核心内容概述

本报告总结了2014年3月24日至3月31日期间中国煤炭行业的主要动态，包括动力煤、焦煤、焦炭价格走势，煤炭运价变化，以及煤炭板块的市场表现。同时，报告对行业前景进行了展望，并给出了投资评级和风险提示。

主要观点

1. 动力煤价格企稳，部分坑口价格下跌

• 山西动力煤：车板价格稳中有跌，兴县、潞城、屯留、长治县等地区小幅下跌约2.0%-2.1%，其余地区价格保持不变。
• 全国其他主产地：价格整体企稳。
• 秦皇岛港口：动力煤价格维持上周水平，库存连续第4周下降，本周库存降至574万吨，降幅达10.1%。
• 港口传导：动力煤企稳状态可能从港口逐步传导至坑口，但需求进入淡季，水电出力增加，煤价大幅反弹动力不足。

2. 沿海煤炭运价普跌

• 运价指数：下跌12.5%。
• 主要航线：
  • 秦皇岛-广州：下跌14.5%
  • 秦皇岛-上海：下跌14.3%
  • 秦皇岛-宁波：下跌10.4%
  • 黄骅-上海：下跌11.5%
• 国际运价：Globcoal的NEWC指数下跌1.37%，RB指数下跌1.80%；澳大利亚昆士兰-日本保持不变，纽卡斯尔-日本小幅下跌0.3%。

3. 焦煤与焦炭价格普跌

• 焦煤：山西吕梁、临汾地区主产区价格下跌4.5%-8%，长治地区喷吹煤主产区下跌1%-4.5%。河南平顶山、贵州六盘水等地区焦煤价格也有所下跌，跌幅为2.5%-5%。
• 焦炭：全国主产地价格普跌，跌幅在3.5%-13.5%之间。
• 钢价分化：螺纹钢微涨0.3%，冷轧和线材分别下跌0.2%和0.3%，热轧价格维持不变。

4. 煤炭板块市场表现

• 板块表现：本周煤炭板块跑输沪深300指数。
• 个股涨幅排名：
  • 3个月涨幅：盘江股份（5.41%）、冀中能源（5.34%）、山煤国际（5.15%）等涨幅相对较好。
  • 1个月涨幅：开滦股份（2.90%）、中煤能源（2.58%）等表现较好。
  • 1周涨幅：中国神华（0.51%）、中煤能源（0.00%）等小幅上涨，多数个股下跌。

关键信息

投资评级

• 整体评级：维持同步大市-A评级。
• 首选股票：
  • 兰花科创：目标价22.00元，增持-A
  • 潞安环能：目标价15.00元，增持-A
  • 中国神华：目标价28.00元，增持-A

风险提示

• 经济复苏不及预期：可能影响煤炭需求。
• 资源税从价征收：增加企业成本。
• 环保政策从严：可能导致供应收缩。

行业动态分析

• 价格走势：动力煤价格企稳，焦煤、焦炭价格持续下跌。
• 供需因素：
  • 供应端：部分煤矿停产限产，国内供应收缩；进口减少。
  • 需求端：进入用电淡季，电厂日耗煤下降。
• 未来展望：动力煤价格有望企稳，焦煤价格仍可能下跌，完成最后一跌后短期有望企稳。

附录信息

• 分析师：杨立宏
• 执业证书编号：S1450512030001
• 联系方式：
  • 上海：张勤、侯海霞、梁涛、凌洁、潘艳、黄方禅
  • 北京：李倩、周蓉、温鹏、刘凯
  • 深圳：沈成效、范洪群、胡珍
• 公司地址：
  • 深圳：深圳市福田区深南大道2008号中国凤凰大厦1栋7层
  • 上海：上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦16层
  • 北京：北京市西城区金融大街5号新盛大厦B座19层

数据来源

• 数据平台：Wind、煤炭资源网、安信证券研究中心
• 图表说明：部分图表显示了动力煤价格走势、煤炭库存情况、运价指数等关键数据。

总结

2014年3月24日至31日期间，中国煤炭市场整体呈现价格企稳与下跌并存的格局。动力煤价格在港口企稳，但坑口价格仍受供应收缩、成本压力等因素影响而下跌。焦煤与焦炭价格持续下跌，钢价分化加剧。煤炭板块整体表现不佳，多数个股下跌，但部分公司如兰花科创、潞安环能、中国神华仍获得增持-A评级。行业面临成本压力、资源税调整及环保政策等多重风险，需密切关注去产能和并购趋势。