20180916-川财证券-建筑建材周报_8月水泥产量累计增0.5_增速由负转正_12页_1mb

水泥与玻璃行业周报总结

核心内容概览

本周水泥与玻璃行业整体表现偏弱，水泥行业出现产量增速由负转正的积极信号，而玻璃行业则面临需求与供应的多重压力。同时，环保政策持续发力，市场对需求复苏的预期存在分歧，外部贸易摩擦亦构成潜在风险。

水泥行业分析

产量与价格

• 1-8月水泥产量：累计13.8亿吨，同比增长0.5%，是年内首次由负转正。
• 8月单月产量：2亿吨，环比增长2.04%，同比增长5%。
• 水泥价格：全国均价417元/吨，环比上涨0.9%，涨幅主要集中在山西、山东、贵州等地。
• 水泥开工率：全国开工率为64%，环比上升1%，显示行业运行仍具一定韧性。
• 熟料库容比：全国库容比为59%，环比下降2%，库存压力有所缓解。

需求端

• 地产需求：三季度楼市成交转淡，地产端建材需求逐步减弱。
• 基建托底：下半年基建投资有望触底反弹，对水泥需求形成支撑。
• 短期表现：水泥需求季节性回升，企业发货量恢复至8-9成，价格延续上涨趋势。

环保政策

• 限产力度：京津冀和汾渭平原地区环保限产未放松，但更注重“一厂一策”的精细化管理。
• 行业自律：水泥供需调节更多依赖行业自律，环保限产支撑作用减弱。

区域关注

• 区域性个股：建议关注华东、华南等地区水泥企业，因其具备较强的复苏潜力。

玻璃行业分析

价格与库存

• 全国白玻均价：1677元/吨，环比持平。
• 玻璃库存：周末库存3021万重箱，环比下降3万重箱，处于同期低位。
• 玻璃开工率：全国开工率为84%，环比下降1%，显示行业运行有所放缓。

供应端

• 新增产线：截至9月中旬，全国累计新增玻璃产线4条，基本抵消了河北等地的环保关停影响。
• 产能变化：玻璃产能在一周内略有波动，但整体供应保持稳定。

需求端

• 房地产依赖度：玻璃行业下游70%以上集中于房地产相关行业，若房地产投资大幅下滑，将对玻璃需求造成显著冲击。
• 下游旺季：随着下游补库节奏放缓，玻璃现货涨幅或进入阶段性尾声。

成本与利润

• 利润模拟公式：玻璃利润 = 玻璃价格 - 0.21纯碱 - 0.18重油，当前利润水平尚可。

行业与公司要闻

行业动态

1. 水泥产量回升：1-8月水泥产量同比增长0.5%，8月单月产量环比增长2.04%，同比大幅增长5%。
2. 海南打击非法采砂：海南计划用两年时间高压打击非法采砂，同时在环保前提下增加可采区，保障砂源供应。
3. 河北环保限产：河北重点推进钢铁、水泥、玻璃等行业污染企业搬迁或关闭。

公司动态

1. 冀东水泥：2018年1月至8月获得政府补助2.7亿元，其中日常活动相关补助达2.68亿元。
2. 山水水泥：因账户被冻结，无法支付2020年优先票据利息，债务证券暂停交易。
3. 宁夏建材：拟以1847.1万元现金收购嘉华固井50%股权，进一步拓展业务布局。

风险提示

1. 环保政策变化：若环保政策放松，可能影响行业供应，导致价格下行。
2. 需求复苏不及预期：房地产投资若持续下滑，将对建材行业造成较大压力。
3. 外部贸易摩擦：可能对行业出口及整体市场情绪产生负面影响。

投资评级

• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 公司评级：以6个月内证券绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。

重要声明

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