20221211-德邦证券-产业经济周报_寻找政策目标和消费的锚_22页_1mb

产业经济周报总结

核心内容概览

本报告由德邦证券产业经济研究团队发布，分析师李浩、李瑶芝，研究助理张威震，主要围绕A股与港股市场表现、行业走势、政策动态及投资建议进行分析。报告重点探讨了宏观经济环境、行业投资逻辑及未来趋势，并对周期、科技、消费和医药等板块进行了深入回顾与热点跟踪。

主要观点与投资建议

宏观估值与交易特征

1. 关注美国从长期衰退走向长期滞涨的可能，需警惕其对全球经济的影响。
2. 短期美国房地产市场和利率之间的关系表现出美国经济的韧性。
3. 中国经济预期有望上行，为市场带来积极信号。
4. 行业个股选择偏向白马股，需注意小市值企业的估值风险。

长期和中期行业选择

1. 长期看全球经济可能走向杠杆周期的繁荣，通胀中枢拾级而上，建议关注供给格局良好的传统行业。
2. 中期中美经济节奏趋于同步，但长期美国可能持续滞涨。
3. 长期看好半导体行业，尤其是先进制程半导体及SiC（碳化硅）。
4. 中国去杠杆周期后期，可选消费将出现超额增速，其中汽车零部件成长性显著。
5. 看好海外半导体周期见底与消费复苏共同驱动的芯片设计行业景气度上升。
6. 叉车行业电动化趋势明确，全球竞争格局良好，具备长期增长潜力。
7. 中期看好消费和地产驱动的场景消费及地产后周期相关行业修复。

行业表现与估值

A股市场表现

• 上证指数上涨1.61%，深证成指上涨2.51%，创业板指上涨1.57%，万得全A指数上涨1.54%，富时中国A50指数上涨4.57%。
• 估值水平：上证指数12.66倍，深证成指26.74倍，创业板指40.21倍，万得全A指数17.41倍。

港股市场表现

• 恒生指数上涨6.56%，恒生科技指数上涨12.65%。
• 估值水平：恒生指数9.73倍，恒生科技指数50.81倍。

行业涨跌幅

• 涨幅前五：食品饮料(+7.22%)、家用电器(+6.74%)、商贸零售(+5.40%)、交通运输(+4.63%)、建筑材料(+4.40%)。
• 跌幅后五：公用事业(-2.70%)、通信(-1.61%)、国防军工(-1.61%)、计算机(-1.35%)、农林牧渔(-0.82%)。

行业估值水平

• 估值最高的5个行业：社会服务（116.01倍）、农林牧渔（98.46倍）、国防军工（52.61倍）、计算机（50.40倍）、综合（48.81倍）。
• 估值最低的5个行业：银行（4.99倍）、煤炭（6.91倍）、建筑装饰（9.77倍）、石油石化（11.59倍）、交通运输（12.12倍）。

重点行业与热点跟踪

周期板块

1. 政策动态：

   • 中共中央政治局会议强调稳字当头、稳中求进，实施积极的财政政策和稳健的货币政策。
   • 贵州省与唐山市分别发布绿色低碳经济政策，推动节能减排与绿色经济发展。
   • 国家发改委强调基金支持重大项目建设，推动经济持续恢复。

2. 市场表现：

   • 涨跌幅前三：交通运输-航空机场（+8.51%）、房地产-房地产服务（+8.21%）、交通运输-物流（+6.22%）。
   • 估值前三：建筑-装修装饰II（55.61倍）、交通运输-航空机场（53.65倍）、石油石化-油服工程（48.02倍）。

3. 大宗商品：

   • 铜价上涨1.1%，库存增加1.9%。
   • 铝价下跌2.6%，库存减少5.3%。
   • 锌价上涨5.2%，库存减少7.1%。
   • 黄金微涨0.1%，白银上涨2.0%。
   • 钢材价格微涨，库存略有增加。
   • 水泥价格下跌2.0%，玻璃价格稳定。
   • 原油均价下跌3.3%，煤炭价格持平。

科技产业

1. 市场表现：

   • 涨跌幅前三：电力设备-电池（+5.18%）、机械设备-工程机械（+4.52%）、汽车-乘用车（+3.27%）。
   • 估值前三：汽车-商用车（141.04倍）、计算机-软件开发（85.18倍）、电力设备-其他电源设备II（49.19倍）。

2. 热点事件：

   • 孚能科技计划2023年全面进入钠电池产业化阶段，与多家车企合作。
   • 台积电在美国亚利桑那州建设新工厂，预计2024年生产4纳米，2026年生产3纳米。
   • 欣旺达在宜春市投资165亿元，建设锂盐、锂电池材料及回收项目。
   • 奕斯伟材料完成40亿元C轮融资，成为国内硅片行业最大单笔私募融资。
   • 晶湛半导体完成数亿元C轮融资，聚焦氮化镓外延片研发与生产。
   • 国氢科技完成45亿元B轮融资，成为国内氢能行业单轮最大融资。

消费产业

1. 市场表现：

   • 涨跌幅前三：家电-白色家电（+9.10%）、食品饮料-白酒II（+8.31%）、家电-厨卫电器（+7.04%）。
   • 估值前三：化学制药（33.19倍）、医疗服务（30.62倍）、医院（107.47倍）。

2. 热点事件：

   • 中国新接船舶订单量环比增长15.7%，显示造船业复苏。
   • 10月空调产量环比下降22.3%，同比下降0.8%，反映消费需求疲软。
   • 辰光医疗与欧康医药在北交所成功IPO，分别募集资金9000万元和1.51亿元。

医药产业

1. 市场表现：

   • 涨跌幅前三：中药Ⅱ（+3.13%）、医疗服务（+1.95%）、医院（+3.95%）。
   • 估值前三：医院（107.47倍）、制药（54.11倍）、医疗设备（38.80倍）。

2. 热点事件：

   • 国家药监局延长新冠抗原检测注册证有效期6个月，保障市场供应。
   • 清热功效中成药对奥密克戎病毒有效，中医药行业关注度上升。
   • 钟南山指出奥密克戎感染多数可在7至10天内恢复，强调防控重心转向重症。
   • 国家卫健委要求将方舱医院升级为亚定点医院，加强医疗资源准备。

风险提示

• 疫情传播超预期可能影响消费和医疗行业。
• 美国信贷下行可能拖累全球经济。
• 宏观经济下行可能对市场情绪和投资回报产生负面影响。

附录：分析师与研究助理简介

• 李浩：德邦证券产业经济首席分析师，具有十年央企工作经验，专注于周期与消费行业研究。
• 李瑶芝：德邦证券产业经济分析师，金融与投资硕士，擅长产业经济分析，专注于建筑、钢铁等方向。
• 张威震：德邦证券产业经济研究助理，清华大学核工程与核技术学士，中国原子能科学研究院硕士，研究方向为科技产业细分赛道。

投资评级说明

法律声明

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