20211114-华安证券-钢铁行业周报_供需弱势钢价持续下行_特材机会更加充分_24页_2mb

钢铁行业分析报告总结

核心内容概览

• 行业评级：增持
• 报告日期：2021-11-14
• 分析师：王洪岩、许勇其、王亚琪
• 行业动态：钢材市场呈现供需两弱格局，钢价持续下跌，特材板块表现优于普钢板块。
• 投资建议：关注特钢、不锈钢、电工钢等细分领域，重点推荐抚顺特钢、永兴材料、中信特钢等标的。
• 风险提示：新冠疫情反复、经济下行、原材料价格波动、地产用钢需求下滑、钢材去库存受阻。

主要观点

1. 钢材市场表现

• 整体走势：本周钢铁板块涨幅为 2.78%，优于沪深300指数（0.95%）。
• 子板块表现：
  • 普钢板块涨幅为 0.17%，表现平淡。
  • 特材板块涨幅为 8.15%，表现突出。
• 价格变动：
  • 螺纹钢现货价格 4,880.00元/吨，周跌幅 1.01%。
  • 热轧板卷现货价格 4,960.00元/吨，周跌幅 1.59%。
  • 冷轧板卷现货价格 5,760.00元/吨，周跌幅 2.54%。
  • 中板现货价格 5,190.00元/吨，周跌幅 2.81%。
• 期货市场：
  • 螺纹钢活跃合约价格 4,249.00元/吨，周涨幅 0.05%。
  • 热轧卷板活跃合约价格 4,547.00元/吨，周跌幅 0.48%。
  • Myspic综合钢价指数 182.13点，周跌幅 3.44%。

2. 原材料市场趋势

• 铁矿石、焦炭、焦煤价格持续下跌，尤其是焦炭和焦煤期货价格跌幅显著。
• 铁矿石现货价格为 620.00元/吨，周跌幅 10.79%。
• 焦炭现货价格为 3,810.00元/吨，周跌幅 9.50%。
• 焦煤现货价格为 2,450元/吨，周跌幅 0.00%。
• 铁矿石期货价格为 546.50元/吨，周跌幅 2.50%。
• 焦炭期货价格为 2,952.00元/吨，周跌幅 3.09%。
• 焦煤期货价格为 2,199.50元/吨，周跌幅 7.97%。

3. 钢材供需情况

• 产量：本周钢材产量整体下降，热轧产量微涨 1.43%，其余品种产量均下降。
• 库存：钢厂库存上升，热轧、冷轧、中厚板等品种库存分别上涨 0.94%、2.34%、3.88%。
• 高炉开工率：降至 49.17%，显示供应端弱势。
• 钢材利润：多数钢材品种毛利下降，螺纹钢（高炉）毛利 535.72元/吨，环比下降 9.98%。

4. 下游需求分析

• 地产需求：房地产开发投资完成额累计同比 8.80%，但需求传导较慢，且北方冬季建筑作业停滞。
• 工业需求：汽车、家电、空调等需求增长放缓，部分品种如洗衣机、彩电产量同比下滑。
• 水泥需求：水泥产量累计同比 5.30%，但整体需求疲软。

关键信息

1. 特材板块机遇

• 不锈钢：价格震荡上行，市场需求稳定，长期受益于碳达峰政策。
• 电工钢：作为新能源汽车核心材料，受益于政策支持及行业快速发展。
• 推荐标的：
  • 抚顺特钢：国防军工、航空航天领域龙头。
  • 永兴材料：不锈钢棒线材及云母提锂龙头。
  • 甬金股份：冷轧不锈钢高成长性标的。

2. 普钢板块展望

• 需求疲软：房地产行业支撑减弱，短期需求无明显改善。
• 供需弱势：产量下降，库存上升，钢价持续下行。
• 盈利承压：钢厂盈利持续减少，需关注成本控制与限产政策影响。

3. 原材料市场展望

• 铁矿石：价格仍有下探空间，受地产下行与钢厂主动减产影响。
• 焦炭与焦煤：价格持续下跌，市场情绪偏弱，需关注政策调控与成本波动。

投资建议

• 长期看好：钢铁行业盈利逻辑重构，受益于碳达峰、碳中和政策。
• 短期关注：特材板块因供需结构改善和政策支持而表现优于普钢。
• 重点关注：抚顺特钢、永兴材料、中信特钢、甬金股份等。

风险提示

1. 新冠疫情反复，可能影响市场需求。
2. 经济下行，导致钢企盈利承压。
3. 原材料价格大幅波动，影响成本控制。
4. 地产用钢需求大幅下滑，拖累整体行业表现。
5. 钢材去库存受阻，影响行业基本面。

图表目录（摘要）

• 图表1：钢铁板块涨幅为2.78%
• 图表2：普钢与特材板块指数均上升
• 图表3：永兴材料涨幅最大
• 图表4：本钢板B跌幅最大
• 图表5：焦炭、焦煤、铁矿石合约价格下跌
• 图表6：铁矿石期货与现货价格下跌
• 图表7：焦炭期货价格下跌，现货价格平稳
• 图表8：焦煤期货价格下跌，现货价格平稳
• 图表9：螺纹钢期货与现货价格下降
• 图表10：热轧板卷期货与现货价格下降
• 图表11：冷轧板卷现货价格下降
• 图表12：中板现货价格下降
• 图表13：镀锡板卷现货价格降低
• 图表14：Myspic综合钢价、长材指数、扁平指数均下降
• 图表15：各品种钢材钢厂库存监控
• 图表16-20：钢厂库存及产量数据
• 图表21-23：钢材社会库存数据
• 图表24-29：铁矿石发货量及库存数据
• 图表30-41：原材料库存、可用天数及产量数据
• 图表42-43：废钢价格及库存
• 图表44-46：粗钢、生铁、钢材产量
• 图表47-51：高炉开工率、产能利用率
• 图表52-61：钢材毛利及利润测算
• 图表62-70：下游需求追踪及供需变化
• 图表71-84：建材价格、地产、工业数据

行业评级说明

• 增持：未来6个月投资收益率领先市场基准指数 5% 以上。
• 中性：未来6个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在 -5% 至 5%。
• 减持：未来6个月投资收益率落后市场基准指数 5% 以上。

公司评级说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数 15% 以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数 5% 至 15%。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在 -5% 至 5%。
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数 5% 至 15%。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数 15% 以上。
• 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性事件。

重要声明

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