20211006-大有期货-镍及不锈钢月度分析报告_能耗双控影响扩大_镍系产业再起波澜_11页_802kb

大有期货投研中心工业品研究组分析报告总结

核心内容

本报告分析了2021年9月镍及不锈钢市场行情，重点探讨了能耗双控政策对产业链的影响，以及镍矿、镍铁、电解镍和不锈钢供需变化对价格走势的推动作用。同时，报告提出了针对镍和不锈钢的操作建议与风险提示，并结合市场数据进行未来价格走势预测。

主要观点

1. 能耗双控政策影响扩大

• 能耗双控政策不仅影响上游供应端，还逐步波及下游消费端。
• 限产政策导致不锈钢产量下降，但其对价格的支撑作用仍较强。
• 新能源汽车端受限电影响，产量下降，对镍需求减弱，导致镍价回落。

2. 镍价走势分析

• 镍价在9月因双下游需求强劲而创历史新高，但随后因限电影响需求减弱而回落。
• 国内电解镍库存处于历史低位，而国外库存仍处于去库节奏，对镍价形成支撑。
• 操作建议：镍价不宜过度看空，预计后期震荡为主，建议逢低买入（约135000元/吨）。

3. 不锈钢价格走势分析

• 不锈钢价格在9月先创新高后回落，主要受限产政策与库存变化影响。
• 限产政策刺激不锈钢价格上涨，但市场热度下降与交易所手续费调整也影响了价格走势。
• 操作建议：不锈钢不建议追高，维持观望态度，关注限产政策变化与库存表现。

关键信息

镍矿进口情况

• 2021年8月中国镍矿进口量为577.71万吨，环比增长11.37%，同比增长53.43%。
• 菲律宾进口镍矿占比最大，8月进口量为541.26万吨，同比增长59.28%。
• 印尼进口镍矿量为11.32万吨，环比增长139.33%，但同比大幅下降41.96%。
• 镍矿港口库存仍处于低位，接近2020年年中水平。

镍铁供应与价格

• 8月国内镍铁产量环比下降3.83%，其中低镍铁产量下降12.78%。
• 镍铁进口量为34.97万吨，环比增长24.41%，主要来自印尼。
• 镍铁价格持续走高，与电解镍价差转正，刺激不锈钢厂增加电解镍采购。

电解镍与硫酸镍

• 8月电解镍产量环比增长19.28%，进口量环比增长30.18%。
• 硫酸镍产量环比增长16.39%，同比大幅增长111.7%，主要受三元前驱体需求推动。
• 新能源产业对硫酸镍需求旺盛，但限电政策影响其产量，预计四季度出现下滑。

不锈钢产量与库存

• 8月全国不锈钢总产量为281.5万吨，环比下降3.53%，但同比上升2.19%。
• 1-8月不锈钢总产量达2252.7万吨，同比增长22.65%。
• 不锈钢库存仍处于低位，但9月出现小幅回升，传统消费旺季预期支撑市场。

操作建议

风险提示

• 四季度不锈钢限产情况：若限产持续，可能影响不锈钢价格走势。
• 不锈钢库存变化：库存增加可能压制价格上涨。
• 新能源端表现明显下滑：限电政策可能影响新能源汽车产量，进而影响镍需求。
• 海外镍矿和镍铁供应情况：菲律宾雨季和印尼疫情可能影响供应稳定性。
• 海外流动性提前收紧：可能对镍及不锈钢价格形成压力。

市场展望

• 镍价在短期内以震荡为主，后期若限产放松或原料供应收缩，价格可能回升。
• 不锈钢价格受限产政策和库存变化影响较大，需关注传统消费旺季表现。
• 菲律宾与印尼的疫情及季节性因素将对镍矿及镍铁供应产生重要影响。

附注信息

• 分析师：刘则邦
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图表说明

• 图表1：内外盘镍价走势图
• 图表2：不锈钢价格走势图
• 图表3-6：镍矿进口、库存、价格及镍铁相关数据走势
• 图表7-10：电解镍、硫酸镍及不锈钢产量与库存变化
• 图表11-16：不锈钢净出口、期现价差等市场数据

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