20210917-大有期货-有色研究周报_能耗双控再次升级_供应端扰动不止_22页_7mb

有色市场周报总结（20210913-20210917）

核心内容概览

本周有色金属市场整体呈现先扬后抑的走势，受能耗双控政策影响，多个省市实施限电限产措施，对金属冶炼供应端造成显著扰动。同时，下游需求疲软，部分金属出现累库现象，市场进入高位震荡状态。以下是对主要品种的分析和操作建议。

主要观点与关键信息

一、铜市场分析

• 价格表现：SH FE铜周涨0.30%，LM E铜周涨2.79%。
• 库存情况：海内外铜库存持续去库，尤其是广东地区降库明显，低库存对铜价形成支撑。
• 供应端：限电对铜供应影响相对较小，但废铜供应紧张导致精废价差缩窄至千元附近，利好精铜消费。
• 操作建议：铜主力合约短期运行区间预计在（68000,72000），投资者可进行滚动操作。

二、铝市场分析

• 价格表现：SH FE铝周涨5.74%，LM E铝周涨7.22%。
• 供应端：上半年未达标能耗目标的9个省份（如广西、广东、云南）原铝产量占比达40%，下半年供应或继续缩减。
• 需求端：传统消费旺季未显现，下游初级加工利润受挤压，铝锭社会库存连续累库。
• 操作建议：铝价近期或将转入震荡，建议投资者观望为主。

三、铅市场分析

• 价格表现：SH FE铅周跌0.63%，LM E铅周涨0.32%。
• 供应端：原生铅供应紧张，加工费低位运行；再生铅出现减产迹象。
• 需求端：下游电动自行车蓄电池消费受限，提产有限，铅价维持低位盘整。
• 操作建议：铅价可能继续下跌，建议投资者观望为主。

四、锌市场分析

• 价格表现：SH FE锌周涨2.43%，LM E锌周涨4.09%。
• 供应端：锌锭进入产能释放期，9月产量有望回升。
• 政策影响：国储局第四次抛储临近，市场反应热烈，锌价处于偏高区间。
• 操作建议：建议在（22800-23300）区间试空。

五、镍及不锈钢市场分析

• 价格表现：SH FE镍周涨3.58%，LM E镍周涨3.05%；不锈钢价格周涨3.05%，涨幅超10%。
• 供应端：国内电解镍库存回升，不锈钢限产政策趋严，镍铁限产及印尼禁止出口影响市场对供应紧张的预期。
• 需求端：新能源需求支撑镍价，但不锈钢限产引发电解镍需求减弱，镍价回调明显。
• 操作建议：镍短期价格表现转弱，建议等待机会再入场做多；不锈钢短期仍有冲高可能，但上涨过快可能引发波动，建议观望。

市场动态与影响因素

• 限电限产政策：广西、贵州、江苏等地发布限电方案，导致冶炼企业停产，供应端受到明显影响。
• 能耗双控升级：政策对供应端的扰动持续，尤其影响到铝、镍、不锈钢等品种。
• 国储局抛储：第三轮抛储对锌价形成支撑，市场反应积极。
• 需求疲软：下游消费存在畏高情绪，旺季不旺，部分金属出现累库现象。

跨品种与跨期比价

• 铜铝比价：3.09，周变动-5.24%，月变动-11.43%。
• 铜锌比价：3.02，周变动-2.18%，月变动-2.47%。
• 铜铅比价：4.65，周变动0.84%，月变动3.47%。
• 铝锌比价：0.98，周变动3.23%，月变动10.11%。
• 镍锌比价：6.56，周变动1.46%，月变动5.31%。
• 跨期价差：铜（连三-连续）-440.00，铝-40.00，铅140.00，锌15.00，镍-2560.00，不锈钢230.00。

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