20180422-东北证券-海外宏观周度观察（2018年第16周）_美零售销售反弹_中美贸易战进入新阶段_有色涨_农产品普跌_13页_1mb

证券研究报告总结

核心内容概览

本周的海外宏观数据与事件表明，美国经济数据出现积极信号，中美贸易摩擦持续升级，同时朝鲜半岛局势出现缓和迹象，全球市场情绪有所改善。

主要观点与关键信息

美国经济数据表现

• 零售销售反弹：美国3月零售销售环比增长0.6%，高于预期，结束了连续三个月的负增长，显示消费者支出增强，尤其在汽车及其他高价商品上。
• 新屋开工超预期：美国3月新屋开工131.9万户，高于预期，表明房地产市场活跃。
• 工业产出增长：3月工业产出环比增长0.5%，制造业产出环比增长0.1%，显示工业生产在温和上升。
• 通胀预期上升：美联储对通胀前景更加乐观，认为其将在未来1-2年高于2%，并支持渐进式加息。

欧元区与日本、英国经济情况

• 欧元区CPI小幅下调：3月CPI同比终值1.3%，低于预期，但较2月有所回升。
• 经济景气指数创新低：欧元区4月ZEW经济景气指数1.9，创2016年以来新低；德国指数-8.2，为2012年以来最低。
• 日本通胀符合预期：3月CPI同比1.1%，与预期一致，但剔除生鲜食品后低于前值。
• 英国通胀下滑：3月CPI环比增长0.1%，同比2.5%，创一年来新低，显示通胀压力减弱。

中美贸易摩擦升级

• 中兴事件：美国商务部以中兴违反制裁条款为由，对中兴实施7年出口禁令，标志着中美贸易战进入第三阶段，高技术企业成为制裁重点。
• 贸易调查持续：中美之间就进口产品发起多次调查，预计贸易摩擦仍将持续。

朝鲜半岛局势缓和

• 朝鲜暂停核试验：朝鲜宣布停止核试验和洲际弹道导弹发射，表示将集中发展经济。
• 美韩反应积极：美韩表示欢迎朝鲜的决定，认为这是历史性的突破。
• 和平协定希望：朝韩计划举行首脑会晤，美韩期待会晤，但日本仍持保留态度。

全球市场表现

• 主要股指普涨：全球主要股指普遍上涨，除恒生指数和阿根廷MERV指数外。
• 国债收益率上升：美国和日本国债收益率上行，欧元区短期公债收益率上升2BP。
• 有色金属上涨，农产品下跌：有色金属价格普遍上涨，农产品价格全线下跌。

下周重点数据与事件预警

风险提示

• 中美贸易对抗升级超预期，可能对市场造成较大影响。

分析师信息

• 沈新凤：宏观分析师，上海财经大学经济学博士，2016年加入东北证券，拥有投研一体的市场思维。