20220506-大有期货-黑色产业链研究周报_弱现实逻辑强化_钢价短期震荡偏弱_38页_1mb

弱现实逻辑强化，钢价短期震荡偏弱

核心内容

本报告为黑色产业链研究周报（20220502-20220506），由大有期货投研中心（长沙）黄科撰写，分析了钢材、铁矿、双焦及动力煤等品种的市场情况及周度策略。

主要观点

钢材

• 供应与需求：全国高炉开工率回升，铁水产量增加，但钢材表观消费量仍低迷，螺纹与热轧表需环比大幅回落。
• 库存：螺纹与热轧社会库存及钢厂库存均出现环比累积，库存压力较大。
• 基差与利润：螺纹基差大幅走强，但钢厂利润仍处于低位，整体呈现震荡偏弱走势。
• 价差：螺纹-热轧价差走扩，冷轧-热轧价差收缩，显示需求结构偏弱。
• 周度策略：成材、铁矿、双焦或有短空机会，动力煤建议继续观望。

铁矿

• 供应：澳巴发运量环比改善，内矿供应小幅恢复，但整体发运量仍低于预期。
• 需求：钢厂补库后疏港量或高位回落，钢厂利润低迷，对铁矿形成压力。
• 库存：港口库存下降，但中低品矿种需求较好，对盘面有支撑。
• 基差与价差：铁矿基差走强，但远月价差反弹，显示远期需求预期波动较大。
• 周度策略：铁矿或有短空机会。

双焦

• 焦煤：进口通关改善，但下游需求偏弱，焦煤库存继续去库。
• 焦炭：焦企生产积极性较高，钢厂采购趋于谨慎，焦炭库存持续去库。
• 基差与利润：焦炭基差大幅走扩，但钢厂利润收缩，现货价格面临调整。
• 周度策略：双焦或迎来逢高沽空机会。

动力煤

• 供应：产地供应稳定，港口库存回升，但终端需求走弱。
• 价格：受保供稳价政策影响，现货价格向合理区间靠拢。
• 库存：港口库存止跌反弹，但整体仍处于低位。
• 基差与价差：动力煤基差小幅走扩，但远月价差反弹，显示市场预期波动。
• 周度策略：建议保持离场观望。

关键信息

• 钢材：全国高炉开工率81.91%，周环比+0.98%；螺纹社会库存898.96万吨，周环比+3.67万吨；螺纹主力-钢坯价差-76元/吨，周环比-205元/吨。
• 铁矿：澳巴发运总量1662.15万吨，周环比+90.45万吨；港口库存14324.82万吨，周环比-192.68万吨；铁矿1-5价差-175元/吨，周环比-66.5元/吨。
• 双焦：焦炭基差大幅走扩，焦煤库存去库；焦炭1-5价差-530元/吨，周环比+20元/吨；焦煤1-5价差-596.5元/吨，周环比-247.5元/吨。
• 动力煤：环渤海港口库存2032万吨，周环比+40万吨；动力煤1-5价差-44.8元/吨，周环比-41.8元/吨；动力煤基差52元/吨，周环比-33元/吨。

周度策略

• 动力煤：继续观望为主。
• 成材、铁矿、双焦：或有短空机会。

产业动态

• 政策影响：国家发改委强调煤炭价格调控监管，设定合理区间，抑制哄抬价格。
• 钢厂调整：河北、山西等地钢厂开启第一轮焦炭提降200元/吨。
• 需求变化：汽车行业销量大幅下降，显示终端需求疲软。
• 产量控制：山东省焦炭年度产量任务控制在3200万吨以内，预计5-12月产量需控制在2260万吨以内。
• 全球数据：2022年一季度全球高炉生铁产量同比下降8.8%，占全球产量的99%。

总结

• 钢材供应回升，但需求低迷，库存累积，钢价震荡偏弱。
• 铁矿供应环比改善，但需求受限，港口库存下降，铁矿震荡偏弱。
• 双焦库存去库，基差走扩，但钢厂利润收缩，双焦或有逢高沽空机会。
• 动力煤供应稳定，港口库存回升，但终端需求走弱，建议保持观望。

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