20260113-华泰期货-纯苯苯乙烯日报_苯乙烯港口去库超预期_14页_2mb

苯乙烯港口去库超预期分析总结

核心内容概述

本报告分析了苯乙烯及纯苯市场的近期走势，重点探讨了港口库存、开工率、生产利润、内外价差、基差结构以及相关风险因素。整体来看，苯乙烯港口库存下降超预期，而纯苯港口库存则处于历史高位，市场情绪受到供需变化及国际局势影响。

主要观点与关键信息

一、苯乙烯市场表现

• 港口库存：苯乙烯华东港口库存为100600吨，较上周下降31700吨，处于库存回建阶段。
• 开工率：苯乙烯开工率为70.9%，环比上升0.7%。
• 基差：苯乙烯主力基差为96元/吨，环比上升21元/吨。
• 商业库存：苯乙烯华东商业库存为59900吨，环比下降17400吨。
• 生产利润：苯乙烯非一体化生产利润为397元/吨，环比上升146元/吨，但预期逐步压缩。

二、纯苯市场表现

• 港口库存：纯苯港口库存为32.40万吨，环比上升0.60万吨，处于历史高位。
• 开工率：纯苯开工率走低，国内纯苯开工进一步下降。
• 基差：纯苯主力基差为-168元/吨，环比下降24元/吨。
• 加工费：纯苯CFR中国加工费为124美元/吨，环比下降8美元/吨；纯苯FOB韩国加工费为120美元/吨，环比下降5美元/吨；纯苯美韩价差为157.8美元/吨，环比下降6.0美元/吨。
• 下游利润：
  • 己内酰胺生产利润为-630元/吨，环比下降95元/吨；
  • 酚酮生产利润为-869元/吨，环比下降140元/吨；
  • 苯胺生产利润为909元/吨，环比上升64元/吨；
  • 己二酸生产利润为-765元/吨，环比下降63元/吨。

三、苯乙烯下游表现

• EPS：生产利润为52元/吨，环比上升2元/吨；开工率为46.72%，环比上升3.07%。
• PS：生产利润为-298元/吨，环比上升52元/吨；开工率58.90%，环比下降1.50%。
• ABS：生产利润为-870元/吨，环比上升234元/吨；开工率为69.80%，环比下降0.10%。

四、市场分析

• 苯乙烯去库预期：港口库存周初下降幅度超预期，主要因下游持续采购及部分装置恢复缓慢。
• 纯苯库存压力：纯苯港口库存进一步累积，下游提货弱，导致库存压力持续。
• 国际局势影响：伊朗地缘局势反复，可能影响BZ及EB成本。
• 油价波动风险：油价大幅波动可能对纯苯及苯乙烯成本结构产生影响。

五、策略建议

• 单边策略：EB2603谨慎逢低做多套保，BZ中性。
• 基差及跨期策略：BZ2603-BZ2605逢高做反套。
• 跨品种策略：多EB2602空BZ2603。

风险提示

• 苯乙烯装置恢复进度：装置恢复缓慢可能影响去库预期。
• 伊朗局势动向：地缘政治风险可能影响纯苯及苯乙烯的成本结构。
• 油价波动：国际油价大幅波动可能对市场产生显著影响。
• 俄乌和谈进程：可能间接影响全球能源市场，从而影响苯乙烯及纯苯价格。

数据来源与图表说明

• 图表：包含多个图表，展示纯苯与苯乙烯的基差、价差、库存、开工率及生产利润等关键指标。
• 数据来源：同花顺、华泰期货研究院等。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421

联系人信息

• 杨露露：从业资格号F03128371
• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380

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