20220411-东北证券-汽车行业周报第8期_汽车行业公司陆续披露年报_关注优质标的_14页_1mb

汽车行业周报总结

核心观点

• 比亚迪：2021年营收稳定增长，利润受原材料涨价和疫情供应链干扰影响。公司专注于新能源整车业务，停止燃油车生产，新能源产品矩阵逐渐完善，有望驱动销量增长，开启强势周期。
• 福耀玻璃：2021年营收增长19%，全球汽玻市场市占率达31%，高附加值产品占比提升3.3pct，汽玻产品实现量价双增长。SAM整合稳步推进，铝饰条与汽玻具有协同效应，整合有望提升盈利能力。
• 伯特利：One-Box线控制动系统已实现量产，ADAS迈入量产期。公司智能电控毛利率高，预计成为业绩增长点。同时，WCBS2.0和EMB开发计划也在推进中。

汽车板块行情回顾

指数表现

• 沪深300指数下跌1.06%，汽车（申万）指数下跌2.62%，跑输大盘1.56%。
• 细分板块中，中证车联网指数和中证汽车后市场指数表现较好，分别下跌3.27%和3.82%。
• 新能源汽车指数和锂电池指数表现较差，分别下跌4.41%和4.51%。
• 汽车板块在申万一级28个行业中排名第20。

板块涨跌情况

• A股细分板块中，乘用车上涨0.53%，商用载货车下跌1.15%，商用载客车下跌3.47%，汽车零部件下跌4.46%，汽车服务下跌0.14%，其他交运设备下跌5.16%。
• H股中，正通汽车和比亚迪股份领涨，涨幅分别为9.62%和5.86%；福耀玻璃和新耀莱领跌，跌幅分别为10.55%和9.24%。

汽车行业动态

乘用车

• 宝马集团一季度在华销量达208,507辆，为去年同期的三倍，其中纯电动车型销量同比增长149.2%。
• 俄罗斯市场因俄乌局势影响，豪华汽车品牌销量下降，中国车企可能成为替代者。
• 奔驰第一季度全球销量下跌15%，但纯电动车销量增长210%，占总销量15%。

新能源汽车

• 丰田计划使用低成本摄像头开发自动驾驶技术，以降低成本和扩大技术规模。
• 特斯拉在美国上调Model 3部分车型价格，因镍价上涨62%。
• 挪威3月电动车市场份额达91.94%，创历史新高。
• 领克宣布新能源产品涨价2000元-4000元，反映行业整体涨价趋势。
• Rivian第一季度生产2553辆，交付1227辆，计划提升产能至20万辆。
• 宁德时代德国工厂获得电芯生产许可，标志着其全球布局进展。
• 雷诺考虑拆分电动汽车业务并上市，以应对经营困境。
• 四维图新与霍尼韦尔深化合作，推进汽车电子芯片、自动驾驶和智能网联业务。

行业估值分析

A股板块

• 乘用车：加权平均PE为126.03倍，部分个股如比亚迪（PE 233.24倍）表现突出。
• 商用载货车：加权平均PE为45.78倍，中国重汽和江铃汽车表现较好。
• 商用载客车：加权平均PE为29.53倍，中通客车和安凯客车表现较差。
• 汽车服务：加权平均PE为145.65倍，部分个股如特力A和中国中期表现不佳。
• 其他交运设备：加权平均PE为261.97倍，部分个股如深中华A（PE 4,040.90倍）估值偏高。

H股板块

• 整车行业：加权平均PE为103.96倍，正通汽车和比亚迪股份估值较高。
• 汽车零部件：加权平均PE为32.59倍，伟禄集团和福耀玻璃表现较好和较差。

财务数据概览

行业展望

• 汽车行业整体面临成本上涨、芯片短缺和物流费用上升等挑战，但新能源汽车和自动驾驶技术的发展为行业带来增长机会。
• 比亚迪等企业在新能源领域持续布局，技术进步和产品矩阵完善推动其业绩增长。
• 福耀玻璃在高附加值产品和海外市场份额提升方面表现突出，SAM整合为公司带来协同效应。
• 伯特利在智能电控和ADAS领域具有先发优势，未来有望成为业绩增长点。

风险提示

• 宏观经济和汽车销量不及预期可能影响行业整体表现。
• 芯片短缺和供应链问题持续存在，可能对生产造成影响。
• 新能源汽车涨价趋势可能影响消费者购买意愿。

重要声明

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