20180708-天风证券-医药生物行业投资策略_中报陆续披露_优选业绩优异与估值洼地标的_16页_2mb

报告摘要

医药生物行业分析总结

核心内容概述

2018年6月，医药生物行业整体下跌5.92%，表现优于上证指数、中小板指数和创业板指数。尽管市场整体调整，但医药板块仍显示出较强的抗跌能力。截至6月29日，医药生物行业估值为34.32倍，相对A股溢价率为128%。医药行业基本面稳定，预计2018年二季度业绩将继续跑赢行业增速，龙头公司仍具增长潜力。

主要观点

行业基本面稳定
- 医药制造业1-5月实现主营业务收入10334.8亿元，同比增长13.9%，利润同比增长13.2%。
- 医药行业在政策调整后逐步恢复，创新药、消费升级、进口替代等多重因素推动行业持续发展。
7月投资策略
- 市场情绪释放后，短期超跌反弹，长期仍为结构性牛市。
- 建议关注三类投资机会：
  - 中报业绩预期强烈且估值合理的优质标的；
  - 品牌OTC受益于消费升级和提价；
  - 创新药、仿制药、创新医疗器械受益于政策利好及进口替代。
重点推荐标的
- 7月金股：安图生物，受益于化学发光行业高增长及产业链完善，预计18-20年EPS为1.38、1.78、2.20元。
- 稳健组合：包括华东医药、通化东宝、恒瑞医药、迈克生物、安图生物、片仔癀、上海医药、万孚生物、亚宝药业、长春高新、开立医疗等，涉及多个细分领域。
行业细分领域表现
- OTC行业：品牌OTC企业如亚宝药业、片仔癀、仁和药业等，受益于行业集中度提升和消费升级。
- 刚性用药：通化东宝、长春高新等，因临床疗效确切，降价幅度较小，业绩增长稳定。
- 疫苗行业：智飞生物、康泰生物等，受益于新品种上市及终端需求紧张，业绩高增长。
- 医疗器械：万孚生物、安图生物、开立医疗等，受益于行业扩容、进口替代及政策支持。
- 医疗服务：美年健康、爱尔眼科等，受益于消费升级及品牌效应，业绩持续增长。