20241029-国盛证券-航发控制-000738.SZ-2024Q3营收_归母净利润分别同比增长2.79_8.61__3页_725kb

三季度业绩增长迅猛。2024前三季度营收421亿，同比增长267%，净利润贡献度激增，单Q3营收同比高达279%，净利润增长更达861%，充分展现出公司成长动能较前期加速。

盈利能力持续优化，期间费用率显著下降0.66 pct，研发与服务力度加大。毛利率26.95%同比提升0.54 pct，净利润率11.42%同比大增0.67 pct，表明公司在成本控制、定价能力、产品结构优化、非经常性收益贡献等维度均显效益。

固定资产、在建工程增速高达21.13%、25.87%，侧面印证募投重大项目正在加速推进，产能扩张和质量提升或将为后续业绩动能提供重要支撑。合同负债环比呈下行趋势，表明主力型号订单排产进入交付尾声，回款节奏将得到改善。

投资建议表明航发控制主营航空发动机控制系统，是该行业中格局较好的细分赛道，叠加国企改革的潜在催化剂，具有长期发展的潜力。预计2024-2026年可实现归母净利润83.3亿、95亿、107.9亿，维持“买入”评级，估值PE在38-30倍之间。