20231026-国盛证券-航发控制-000738.SZ-2023年前三季度营收_归母净利润分别同比增长9.28_9.98__3页_526kb

公司业绩显著增长

2023年前三季度，航发控制实现营收41亿元，同比增长928%；归母净利润596亿元，同比增长998%；扣非归母净利润574亿元，同比增长1171%。单季度来看，2023年第三季度营收同比增长1343%，归母净利润同比增长894%，体现出强劲的增长势头，但毛利率同比下降181个百分点，至2641%，销售净利率同比下降53个百分点，至1075%。期间费用率同比下降46个百分点，至113%，主要是销售费用减少所致；资产减值损失显著下降，显示财务状况改善。

资产负债情况

截至2023年第三季度末，公司应收账款同比增长18403%，反映收入增长但回款季节性影响；应付账款和在建工程均有显著增长，表明产能扩张加速。这些变动支持公司募投项目的推进，有望带动新一轮增长。

长期前景与风险

公司身处航空装备行业，作为核心卡位企业，国有背景和国企改革（如无锡动控科技有限公司的成立）提供发展空间。预计2023年全年营收将超额完成目标，未来几年归母净利润预计持续增长，对应估值PE分别为33倍、26倍和20倍。风险包括下游需求不及预期和扩产进度慢于计划。

投资建议

分析师维持“买入”评级，认为公司处于“长坡厚雪”赛道，建议投资者关注其增长潜力。总体上，公司业绩稳健，但需警惕政策变化和行业风险。

关键数据摘要

• 2023前三季度: 营收+928%，净利润+998%
• 2023Q3单季: 营收+1343%，净利润+894%
• 估值PE: 2023-2025年分别为33X、26X、20X