20231027-华鑫证券-路德环境-688156.SH-公司事件点评报告_利润环比改善_酒糟业务营收增长提速_5页_233kb

总结

• 业绩概况：2023年前三季度，路德环境总营收232亿元（同比增长1%），归母净利润0.26亿元（同比增长13%）。第三季度利润环比改善显著，营收107亿元（同比增长34%），归母净利润0.15亿元（同比增长201%）。
• 利润改善原因：毛利率下降2个百分点至34.26%，净利率提升1个百分点至13.67%。费用率变动较小，现金流净额虽负但销售回款同比增长。
• 酒糟业务进展：白酒糟生物发酵饲料业务增速最快，2023年前三季度营收139亿元（同比增长33%），受益于大客户如双胞胎的推进；古蔺路德项目贡献高增长，预计未来进一步稳固市场地位。
• 未来预测：分析师调整公司2023-2025年EPS预测，当前股价PE分别为59倍、36倍、22倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：经济下行、原材料涨价、市场竞争等风险可能影响业务。