20231121-华鑫证券-路德环境-688156.SH-公司事件点评报告_酒糟业务再添合作_确定性稳定向上_5页_236kb

事件概述

路德环境于2023年11月20日发布成交通知书，确认获得酒鬼酒酒糟处置项目合同意向。合同期自2024年1月1日起，持续9年，预计处理酒糟总量44万吨。公司计划在吉首市投资建设配套项目，实现酒糟清运、无害化处理及资源化利用。此前在8月已收到洋河酒厂成交通知书，预计处理量38万吨/年，合同期6年，目前正在推进。

酒糟业务进展

酒糟业务持续扩张，公司当前白酒糟处理能力约170万吨/年，生物发酵饲料产能约66万吨。新项目将使年处理能力超180万吨。白酒糟业务在金沙路德等项目推动下，毛利率和产能利用率提升；河湖淤泥和工程泥浆业务保持稳定；连云港碱渣治理项目具有高确定性，采用轻资产模式。

财务预测

调整后2023-2025年EPS分别为0.47元、1.06元、2.11元（前值分别为0.45元、0.75元、1.19元）。股价对应PE分别为60倍、27倍、14倍。收入和净利润预计高速增长，2025年收入增长率571%，净利润增长率979%。公司维持“买入”评级，建议增持。