20181212-华鑫证券-策略专题_货币市场流动性增强_央行继续无公开操作_10页_1mb

2018年12月12日市场分析总结

核心内容概览

本期（12月3日至12月7日）市场整体呈现流动性增强的态势，同时资金压力有所增加。央行保持无公开市场操作，货币市场利率普遍下调，国债市场收益率出现分化，理财市场收益率也有所下降。此外，IPO融资规模减少，解禁压力上升，产业资本净减持。

一、增量资金面

1. 基金发行

• 本期：新发行股票型基金+混合型基金共148.82亿份
• 上期：新发行股票型基金+混合型基金共15.45亿份
• 趋势：本期基金发行量显著增加，表明市场对权益类资产的信心有所恢复。

2. QFII/RQFII资金流动

• QFII：11月净流入3亿美元，10月净流入0.97亿美元
• RQFII：11月净流入0亿元人民币，9月净流入25亿元人民币
• 趋势：QFII持续净流入，但RQFII在11月出现净流出，资金流动存在波动。

3. 沪股通与深股通

• 本期：沪股通净流入97.42亿元，深股通净流入28.4亿元，合计净流入125.82亿元
• 上期：沪股通净流入85.74亿元，深股通净流入24.11亿元，合计净流入109.85亿元
• 趋势：北向资金持续净流入，且流入规模较上期有所扩大。

4. 融资融券

• 本期：融资融券余额为7710.3亿元，环比上升9.528亿元
• 趋势：杠杆资金小幅增加，显示市场参与者对后市仍有一定信心。

二、资金压力面

1. IPO融资规模

• 本期：上市新股1家，募集金额4.3亿元
• 上期：上市新股4家，募集金额19.31亿元
• 趋势：本期IPO融资规模明显下降，市场融资需求减弱。

2. 产业资本增减持

• 本期：二级市场净减持15.91亿元
• 上期：二级市场净增持0.11亿元
• 趋势：产业资本在本期出现净减持，可能反映对市场短期走势的担忧。

3. 解禁压力

• 本期：潜在解禁资金约577.68亿元
• 上期：潜在解禁资金约119.55亿元
• 下期：预计潜在解禁资金约626.15亿元
• 趋势：解禁压力显著上升，可能对市场资金面形成一定压力。

4. 交易费用

• 本期：交易费用为36.13亿元
• 上期：交易费用为30.43亿元
• 趋势：交易费用上升，可能与市场交易活跃度提升有关。

三、公开市场操作

• 本期：央行无公开市场操作
• 上期：央行也无公开市场操作
• 趋势：央行保持观望态度，市场流动性主要依赖其他渠道。

四、市场资金价格

1. 货币市场

• SHIBOR隔夜利率：下调22.6bp
• SHIBOR一周利率：下调5.8bp
• 银行间质押式回购加权利率（1天）：下调28.6bp
• 银行间质押式回购加权利率（7天）：下调32.6bp
• 3个月同业存单收益率：下调7.6bp
• 银行间同业拆借加权利率（1天）：下调26.17bp
• 银行间同业拆借加权利率（7天）：下调14.73bp
• 趋势：货币市场流动性增强，利率整体下行。

2. 国债市场

• 1年期国债收益率：上调0.13bp
• 10年期国债收益率：下调5.6bp
• 趋势：短期国债收益率微升，长期国债收益率下降，反映市场对经济前景的分化预期。

3. 理财市场

• 人民币理财产品收益率（3个月）：4.33%，下调1.56bp
• 趋势：理财产品收益率小幅下降，可能与市场资金成本降低有关。

五、风险提示

• 中美贸易摩擦：可能对市场情绪和资金流动产生负面影响
• 宏观经济大幅波动：可能引发市场资金避险行为，影响流动性状况

六、分析师简介

• 严凯文：华鑫证券研究发展部分析师，专注于策略研究
• 董冰华：华鑫证券研究发展部分析师，专注于策略研究

七、投资评级说明

股票投资评级

行业投资评级

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