20210809-中财期货-橡胶投资策略周报_橡胶震荡运行_后期趋强_6页_1mb

橡胶震荡运行，后期趋强

核心内容

本报告分析了2021年8月9日橡胶市场的整体走势、操作建议及影响因素，认为橡胶价格将呈现震荡运行，后期趋强的态势。投资者应采取逢低做多、区间高抛低吸的灵活操作策略，同时寻求期现、跨期、跨品种、跨市场套利机会，并保持长期战略性看多的立场。

主要观点

• 行情研判：橡胶期货价格短期内将震荡运行，但后期有走强趋势。
• 操作建议：建议投资者采用高抛低吸策略，关注套利机会，同时把握长期趋势。
• 核心逻辑：
  • 宏观层面：全球疫情反复，特别是东南亚地区，加剧市场避险情绪；美国经济政策和疫情控制措施对市场情绪产生影响。
  • 供应层面：国内外产区进入增产期，但疫情、降雨和台风等因素影响割胶进度，导致供应存在不确定性。
  • 需求层面：轮胎开工率有所回升，但内销和出口市场仍面临压力，需求端难以形成明显支撑。
  • 库存层面：青岛保税区库存持续去库，但整体下滑放缓，市场供应压力有所缓解。

关键信息

1. 供应端分析

• 泰国：上半年出口天然橡胶161.8万吨，同比增21%；出口混合胶63.1万吨，同比降30%。受疫情影响，割胶进度受限，合内胶水收购价格上涨。
• 马来西亚：天气良好，开割正常。
• 印尼：疫情严重，封城影响割胶。
• 国内产区：
  • 云南：开割达7-8成，但雨水偏多影响产量，胶水价格下跌。
  • 海南：开割正常，产量释放充足，胶水价格较云南上涨。

2. 需求端分析

• 轮胎开工率：全钢胎开工负荷为63.57%，半钢胎为59.83%，均较上周上升，但同比下滑。
• 成品库存：轮胎成品库存约为20-30天，企业自主控产，原料按需采购，需求端支撑有限。

3. 库存数据

• 上海期货交割仓库：总库存49.21万吨，较上周下跌1.18%。
• 青岛保税区：库存8.42万吨，较上期下跌4.01%。
• 一般贸易库存：40.79万吨，较上期下跌0.58%。
• 库存去库趋势：整体库存持续走低，但大幅去库概率减弱，下滑幅度放缓。

4. 市场情绪与政策影响

• 全球疫情：东南亚疫情严重，美国疫情反弹，影响全球宏观经济及商品价格。
• 美国政策：拜登政府推出1.8万亿美元“美国家庭计划”，并承诺对富人增税，市场避险情绪升温。
• 美联储政策：维持利率在0%-0.25%区间，符合市场预期。
• 国际关系：中美、中英、中加等政治经济形势紧张，进一步加剧市场不确定性。

风险提示

1. 主要产区天气变化（台风、降雨）。
2. 橡胶产量大幅增减。
3. 下游需求变化。
4. 海关查验政策反复。
5. 宏观经济回暖或恶化。
6. 海外疫情蔓延情况。

重点关注

• 宏观数据：主要国家经济数据、疫情进展。
• 期现价差与跨期价差：关注橡胶期货与现货价格差异。
• 天气与疫情：国内外主产区天气及疫情动态。
• 终端消费与进出口：轮胎消费情况、橡胶进出口数据变化。

结论

橡胶市场短期内面临震荡，但长期趋势偏强。操作上建议灵活应对，把握套利机会，同时关注政策、疫情及天气对供需的影响。市场参与者需警惕多空因素交织带来的波动风险，合理配置仓位，把握趋势性机会。