20210809-中财期货-棉花周报_下游传导不畅_棉价震荡运行_10页_1mb

报告摘要

本报告分析了2021年8月9日全球及中国棉花市场的主要情况，指出当前棉价处于高位震荡状态，短期内预计维持在CF2109合约[15800, 17800]区间。整体来看，全球棉花供需格局偏紧，国内棉花产量下降，进口量有所增加，但下游传导不畅，导致棉价与棉纱价格上涨后市场反应滞后。

棉价走势：
- 短期棉价高位震荡，主要受供需关系及疫情等因素影响。
- 郑州疫情防控导致纺织市场暂停营业，影响棉价传导。
- 国内纺织企业成品库存降至历史低位，但纱线库存上升，显示下游消化能力有限。
全球供需情况：
- 2021/22年度全球棉花期初库存下调，主要由于巴西和印度产量下降。
- 美国产量上调，成为全球产量增长的主要来源。
- 印度和巴西棉花产量受天气影响较大，印度播种面积减少，巴西干旱导致单产下降。
- 全球棉花种植面积整体下调，但减产幅度可能不及市场预期，存在一定风险。
国内供需情况：
- 2021年6月全国植棉面积同比减少5.47%，产量预计为572.18万吨，同比减少3.41%。
- 棉花库存持续去化，但工业库存略有上升。
- 纱产量同比增加，显示纺纱利润较高，订单排至8-9月。
- 中国进口棉花量稳定，滑准税配额发放带动进口棉交投回暖。
出口情况：
- 6月我国纺织服装出口金额为1781.4亿元，同比下降13.38%，但环比增长12.65%。
- 服装出口增长显著，带动棉价支撑，但纺织品出口受防疫物资需求下降影响，增长乏力。
- 疫情反复可能影响外需市场，需持续关注欧美及周边国家疫情发展。

价格与库存：
- 棉花现货内外价差略有收窄，进口利润下降。
- 棉花商业库存和工业库存均呈下降趋势，但纱线库存上升，显示下游需求尚未完全释放。
- 纱产量环比增加6.44%，同比增加5.80%，显示纺纱行业景气度较高。
进口情况：
- 6月我国进口棉花17万吨，同比增加8万吨。
- 滑准税配额发放推动进口棉交投回暖，港口库存呈去化趋势。
供需平衡表：
- 国内棉花供需平衡表显示，2021/22年度总供给为1665.13万吨，总消费为852万吨，库消比降至95%。
- 与历史相比，库消比改善，但整体供需偏紧。