20231210-天风证券-建筑材料行业研究周报_政治局会议表态积极_看好传统板块政策进一步回暖_7页_722kb

1. 投资评级

行业评级：强于大市（维持评级）

2. 行情回顾

• 过去五个交易日（1204-1208）：
  • 沪深300指数下跌2.40%
  • 中信建材指数下跌2.5%或4.25%，所有子板块未取得正收益，水泥及水泥制品跌幅较小（-436%）。
• 个股表现：
  • 涨幅居前的个股：四川金顶（4143%）、华立股份（2276%）、金圆股份（1269%）、坤彩科技（551%）、正威新材（221%）。
  • 推荐组合表现：凯盛科技（-54%）、山东药玻（-31%）、华新水泥（-25%）、亚士创能（-41%）、蒙娜丽莎（-29%）。

3. 政策解读

• 中央政治局会议表态积极，强调加大宏观调控力度，提出“稳中求进、以进促稳、先立后破”，强化逆周期调节。
• 虽然未直接提及地产和基建，但历史表明此类议题后续仍被重点讨论。预计明年“三大工程”和水利投资将带来政策催化。
• 消费建材、消费电子等领域的政策支持将推动行业回暖。

4. 重点子行业跟踪

1. 水泥行业：全国价格环比上涨0.5%，需求继续弱势，预计后期受天气和疫情影响继续震荡调整。
2. 玻璃行业：
   • 光伏玻璃：价格下跌，需求下滑，库存上升。
   • 浮法玻璃：价格上行，库存下降。
3. 玻纤行业：粗纱价格下跌，供需矛盾仍存。

5. 重点推荐组合

• 华新水泥、亚士创能、蒙娜丽莎、凯盛科技、山东药玻。

6. 风险提示

• 基建、地产需求继续回落影响建材行业表现。
• 新材料和新技术放量不及预期。
• 消费建材坏账减值损失超预期。
• 水泥和玻璃价格波动风险。

7. 投资建议

• 短期：建议关注政策催化下建材板块反弹机会。
• 中长期：传统建材行业景气度触底，中期稳健，新材料行业成长性突出。