20230131-美尔雅期货-聚酯月报_PTA_成本主导下_PTA偏暖震荡_MEG_累库不及预期_MEG高位运行_23页_1mb

2023年1月PTA与MEG月报总结

核心内容

• PTA：成本支撑增强，供应增量明显，但终端需求疲软，导致库存压力上升，预计价格偏暖震荡。
• MEG：成本抬升与供应预期差带动价格反弹，港口库存持续增长，但短期供应增量有限，预计维持高位运行。

主要观点

• 成本端：

  • 国际原油持续上涨，增强PX成本支撑。
  • 盛虹炼化2#及广东石化PX新增产能进展缓慢，产量增量不及预期，PX价格触底反弹。
  • PX-石脑油价差扩大，反映供应端紧张。

• 供应端：

  • PTA：2月预计月产量约451万吨，供应增量明显；部分装置重启，但整体开工率仍偏低。
  • MEG：乙二醇新装置试车时间推迟，部分装置意外停车，供应端增量较小；进口量增加，但港口库存仍持续累积。

• 需求端：

  • 春节假期提前，聚酯开工负荷下滑至较低水平，终端织造开机率降至年内低位。
  • 假期后需求缓慢恢复，聚酯产量将逐步提升，但终端订单表现仍需关注。

• 库存情况：

  • PTA社会库存持续上升，加工费压缩至201元/吨，供需矛盾加剧。
  • MEG港口库存增加18.49万吨，库存天数上升，供需压力或有缓解。

• 策略建议：

  • PTA：成本支撑较强，但库存累库压力较大，预计价格重心小幅上移。
  • MEG：短期供应增量有限，需求回升缓慢，预计维持高位运行。

关键信息

1. 产业链上游分析

• PX价格走势：

  • 1月30日亚洲PX市场收盘价为1082美元/吨CFR中国，环比上涨129美元/吨。
  • PX-石脑油价差上涨至382.25美元/吨，较上月末增长80美元/吨。

• PX供应情况：

  • 盛虹炼化2#及广东石化新增产能进展缓慢，供应增量不及预期。
  • 国内PX周均开工率73.38%，部分装置重启，但整体仍处低位。

2. PTA基本面分析

• PTA价格走势：

  • 1月30日华东PTA现货价为5770元/吨，较上月末上涨230元/吨。
  • PTA加工费压缩至201元/吨，较上月末下滑278元/吨。

• PTA供应情况：

  • 逸盛宁波、嘉兴石化重启，嘉通提负，虹港石化2#重启，PTA开机负荷提升至78.82%。
  • PTA月产量预计451万吨，供应明显增加。

• PTA需求情况：

  • 聚酯开工负荷下滑，终端需求疲软，抑制PTA上涨。
  • 节后需求恢复缓慢，库存压力仍存。

3. MEG基本面分析

• MEG价格走势：

  • 1月30日MEG内盘价格涨至4350元/吨，外盘价格也有所上涨。
  • MEG内外价差扩大，反映内外盘供需差异。

• MEG供应情况：

  • 乙二醇新装置试车时间推迟，部分装置意外停车，短期供应增量有限。
  • 1月MEG开工率总体下降，一体化与煤化工装置均出现不同程度的减产。

• MEG需求情况：

  • 下游聚酯处于季节性淡季，需求疲软。
  • 港口库存持续增长，1月30日华东主港库存达106.59万吨。

重点关注

• 贸易争端：可能对产业链价格产生影响。
• 能源价格：原油、煤炭等价格波动将影响成本端。
• 消息面变化：新产能投产、装置检修、下游订单等信息将对供需格局产生关键影响。

结论

• PTA：成本支撑增强，供应增量明显，但终端需求疲软，预计价格偏暖震荡。
• MEG：成本抬升与供应预期差推动价格反弹，港口库存持续增长，预计短期维持高位运行。
• 整体趋势：产业链整体处于成本支撑与库存累库的博弈中，2月供需格局或进一步分化，需密切关注下游需求恢复情况及能源价格波动。