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化工研究组分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了2021年3月化工产业链中PTA、MEG、PF（涤纶短纤）等产品的市场走势及影响因素，包括成本端、供应端、需求端的变化，以及市场情绪和装置动态对价格的影响。同时，也回顾了2月份的市场表现，并提供了美尔雅期货各营业部的联系方式。

主要观点

1. PTA

• 价格走势：3月PTA整体高位震荡，受加工费压缩及供应端检修影响，但下游聚酯需求强劲支撑价格。
• 供需分析：
  • 成本端：PX价格受国际油价高位运行及国内装置检修影响，成本支撑延续。
  • 供应端：3月国内PTA供应量443万吨，装置集中检修可能带来累库效应。
  • 需求端：聚酯开工负荷提升，且新装置投产，对PTA需求支撑明显。
• 关注点：社会库存高企、新产能投放、聚酯开工情况及订单变化。

2. MEG

• 价格走势：3月乙二醇整体走势偏强，供应端增量明确，进口保持低位。
• 供需分析：
  • 供应端：国内煤化工企业复工及一体化转产，产量有望突破百万吨；进口预期偏低。
  • 需求端：聚酯需求强劲，库存低位利好乙二醇市场。
• 关注点：卫星石化投产可能对市场情绪造成冲击，需密切关注。

3. PF（涤纶短纤）

• 价格走势：3月涤纶短纤市场维持偏强走势，成本支撑尚可。
• 供需分析：
  • 原料端：PTA加工费回落，MEG处于去库周期，成本支撑预期良好。
  • 下游端：纱厂采购积极性提升，但高价备货可能限制涨幅。
• 关注点：下游备货情况、贸易商获利了结、原料价格走势。

关键信息

2月行情回顾

• PTA：期现货价格刷新近13个月高点，基差走强，库存创历史新高。
• MEG：受原油上涨及供应紧张影响，价格快速上行，现货基差升至600元/吨。
• PX：价格单边拉涨，创历史单周最高涨幅115美元，对PTA成本支撑增强。

3月市场展望

• PTA：高位震荡为主，关注装置检修导致的累库效应。
• MEG：震荡偏强，供应端增量明确，但需警惕卫星石化投产冲击。
• PF：维持强势，但涨幅可能受限于下游备货及贸易商操作。

供应端动态

• PTA：3月国内供应量443万吨，装置检修及重启情况复杂。
• MEG：国产供应增量明确，进口预期偏低；各工艺加工利润全面转正。
• 聚酯：3月产量有望大幅上升，新装置投产及前期检修装置重启带动产能增长。

需求端动态

• 聚酯开工：节后开工负荷提升，且新装置投产，需求支撑明显。
• 织造开工：江浙地区织机开机率快速上升，终端需求恢复中。

产业链分析

上游：PX

• 走势：单边拉涨，价差走强。
• 装置动态：国内部分装置提前检修，国外装置也出现意外停车。

中游：PTA & MEG

• PTA：供需差扩大，但成本端支撑明显，加工费窄幅回落。
• MEG：供需结构改善，库存维持低位，现金流全面转正。

下游：聚酯 & 涤纶短纤

• 聚酯：产量回升，开工负荷提升，新装置投产带来产能增长。
• 涤纶短纤：需求支撑良好，但高价备货可能限制上涨空间。

关注重点

• 原油消息面：对成本端影响显著，需关注国际油价变化。
• 库存变化：PTA、MEG库存水平是价格走势的重要参考。
• 装置检修与投产：3月PTA装置集中检修，MEG投产预期增强。
• 纺织企业开工：开工率提升带动需求，影响下游价格走势。
• 订单情况：春夏季订单跟进不足，可能制约市场需求。

月度数据变化

库存变化

价差变化

装置动态

PTA装置动态

• 检修：海南逸盛（200万吨）计划3月20日重启；华彬石化（140万吨）3月初检修；华东250万吨、120万吨装置计划检修两周；东北220万吨装置轮流检修；虹港二期250万吨装置3月初投产。
• 供应：3月国内PTA月度供应量448万吨，月均负荷83%。

MEG装置动态

• 投产：卫星石化158万吨装置计划3月投料；部分煤化工企业复工及一体化转产。
• 库存：2月25日华东主港地区库存约62.6万吨，较上周增加2.95万吨。

聚酯装置动态

• 开工：2月聚酯开工负荷86.43%，较1月提升8.07%。
• 产量：2月产量405万吨，环比下滑13.19%；3月预计产量明显回升。

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