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策略晨报总结：5月17日

核心内容

1. 市场情绪修复，成长股可期
   上证指数四连阳收复年线，中小创及题材股报复性反弹，提振市场情绪。市场底部构筑得益于金融监管节奏趋缓及大股东频繁增持，缓解了恐慌情绪。指数大面积上攻表明市场存在内生性反弹机会。微观信号显示，重组指数与高送转板块集体涨停，小盘-大盘活跃度比触底回升，显示市场信心和风险偏好明显回暖。建议在紧守确定性溢价的同时，积极布局超跌成长股。

2. 航空板块投资机会显现
   航空业受益于油价稳定、人民币汇率压力缓解及旺季需求改善。二季度原油价格或维持震荡，降低航空成本。人民币汇率企稳及核心航空企业美元债务占比降低，改善汇兑损益。随着6月旅游旺季到来，航空公司有望实现客座率与票价双升。建议在Q1压力释放后的淡季布局航空板块。

3. 网络安全主题投资机会
   “永恒之蓝”病毒事件催化网络安全需求，叠加《网络安全法》实施及军民融合提速，网络安全主题具备确定性。信息安全产品规模将在“十三五”末达到2000亿元，年均增长20%以上。建议关注“启盟盾通”龙头组合，首选启明星辰。

4. 重点推荐股票：启明星辰
   启明星辰是国内信息安全综合解决方案龙头，全产业链布局。2016年营收同比增长25.65%，2017Q1盈利下降但影响不大。公司通过并购增强布局，预计2017、2018年净利润增速超40%，未来三年EPS预测分别为0.40、0.51、0.66，对应PE预测分别为48、37、29。公司在国内政府和军队市场占有率高，具备长期增长潜力。

主要观点

• 市场情绪逐步修复，成长股具备投资机会。
• 航空板块因油价稳定、汇率改善及旺季需求，迎来布局窗口。
• 网络安全受政策与事件双重催化，成为三季度主线。
• 启明星辰作为龙头股，具备高成长性与政策红利。

关键信息

市场回顾

• 上证综指连续四日上涨，收复年线。
• 深成指、创业板指创9个月、7个月最大涨幅。
• 除银行外，其他行业全面上涨，电子、建材、公用事业等涨幅领先。
• 国内期市涨跌互现，黑色系震荡，化工品强势。

市场新闻

• 中国央行同意开展“债券通”，提升市场互联互通。
• 欧元区一季度GDP增长0.5%，贸易顺差创新高。
• 日本央行维持宽松政策，日元走低。
• 央行重启公开市场操作，净投放1700亿元。

行业动态

• 航空业受益于油价稳定、汇率改善及旺季需求。
• 环保行业：河北六城空气质量倒数，全国PM2.5同比下降。
• 新能源汽车产销增长，但销售略有下降。
• 房地产投资增速创25个月新高，去库存加速。
• 银行业加强立法，推动资管、理财业务规范化。
• 保监会推动与香港保险业监管互认，深化合作。

主题动态

• 雄安新区、OLED、共享汽车等主题涨幅居前。
• 央企混改在天津滨海新区推进，天保电力公司上市成为亮点。
• 一带一路推动油气合作，拓宽合作领域。
• 军民融合产业获政策支持，国创基金规模达1500亿元。

金股推荐

• 启明星辰（002439）
  信息安全龙头，全产业链布局，受益于网络安全法实施及军民融合。2016年营收增长25.65%，2017Q1净利润小幅下降但影响有限。预计17、18年净利润增速超40%，未来三年EPS分别为0.40、0.51、0.66，PE分别为48、37、29。

风险提示

• 行业发展不及预期。
• 国家文档安全及军队组织机构调整进程低于预期。

分析师信息

• 王君：华创证券首席分析师，南开大学经济学硕士，曾任职中信建投证券。
• 范子铭：华创证券分析师，中国人民大学经济学硕士，曾任职东兴证券、华夏基金等。
• 徐驰：华创证券分析师，上海对外经贸大学经济学硕士，曾任职中泰证券。
• 王梅郦：华创证券助理分析师，北京大学经济学硕士，曾任职嘉实基金。

附录信息

• 图表1：推荐股票组合，包含碧水源、大秦铁路、激智科技等。
• 图表2：股市表现，显示各指数日、周、月、季涨跌幅。
• 图表3：债券市场数据，涵盖中证全债、中债信用债等。
• 图表4：主要汇率表现，如美元兑人民币、欧元兑美元等。
• 图表5：国内主题行业表现，雄安新区、OLED等主题涨幅显著。
• 图表6：海外行业表现，金融、能源等指数涨跌幅。
• 图表7：海外主题表现，web 2.0、社会化媒体等主题涨幅领先。
• 华创证券研究所地址：北京总部、广深分部、上海分部。

投资评级体系

• 公司评级：强推（预期未来6个月内超越沪深300 20%以上）、推荐（10%-20%）、中性（-10%—10%）、回避（-10%—-20%）。
• 行业评级：推荐（超过沪深300 5%以上）、中性（-5%—5%）、回避（-5%以下）。

免责声明

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• 投资有风险，入市需谨慎。