电子通信行业10月投资策略：2020Q3业绩前瞻的启示-20201012-光大证券-36页_2mb

2020Q3业绩前瞻与电子通信行业投资策略总结

核心内容概览

电子通信行业在2020年前三季度整体表现积极，尤其是半导体和消费电子领域。电子行业整体收入增长10.1%，净利润增长17.6%，而通信行业则在上半年实现扭亏为盈。以下是对行业核心内容、主要观点和关键信息的总结：

主要观点

1. 电子行业

• 业绩表现：电子行业前三季度净利润前五为立讯精密、歌尔股份、*ST奋达、高德红外、木林森，其中立讯精密和歌尔股份净利润增长显著。
• 半导体行业：2020H1半导体行业收入增长30.5%，净利润增长65.6%，其中设计、封测和功率半导体增长最快。
• 消费电子：苹果供应链仍是核心主轴，iPhone12发布预计带动5G换机潮，推动销量增长。
• 面板行业：供需格局改善，Q4有望维持涨价趋势，建议关注京东方和TCL科技。
• 投资建议：积极配置半导体设计龙头、军工IC、苹果和AirPods供应链、面板等。

2. 通信行业

• 业绩表现：通信行业前三季度净利润前三为光迅科技、德赛西威、优博讯。
• 5G建设周期：或进入下行阶段，未来应聚焦5G应用侧，如运营商、专网应用和网络可视化。
• 投资建议：建议关注中国联通、佳讯飞鸿和中新赛克。

关键信息

电子行业

• 苹果供应链：包括立讯精密、歌尔股份、鹏鼎控股、领益智造、蓝思科技、信维通信等，是行业增长的重要推动力。
• 半导体设计：部分A股设计龙头已具备全球竞争力，如韦尔股份、紫光国微、晶晨股份、睿创微纳等。
• 面板：全球电视面板出货量在20Q3创历史新高，预计Q4价格将继续上涨，大陆面板产能位居全球前列。
• 汽车电子：收入增长21.1%，净利润增长265.6%，成为电子行业增长亮点。

通信行业

• 5G应用侧：随着5G建设周期放缓，通信行业将向应用侧转移，关注铁路5G建设、运营商、网络可视化等领域。
• 运营商：受“提速降费”政策影响，估值处于历史低位，建议关注三大运营商。
• 专网应用：铁路行业有望成为5G落地领域之一，建议关注佳讯飞鸿。
• 网络可视化：受益于5G后周期，市场预期低位，建议关注中新赛克。

风险分析

• 5G建设低预期风险：5G建设周期可能下行，影响相关板块。
• 中美贸易摩擦加剧风险：可能对行业造成一定影响。

投资建议

• 电子行业：积极配置军工IC供应链、苹果和AirPods/TWS供应链、面板。
• 通信行业：关注5G应用侧，如运营商、专网应用、网络可视化。
• 重点公司：立讯精密、歌尔股份、鹏鼎控股、领益智造、蓝思科技、信维通信、京东方、TCL科技、韦尔股份、紫光国微、晶晨股份、睿创微纳、光迅科技、德赛西威、优博讯、中国联通、佳讯飞鸿、中新赛克。

行业与上证指数对比图

资料来源：Wind

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图表目录

• 图表1：电子和通信行业2020Q3业绩预告
• 图表2：电子行业各细分领域2020H1业绩表现
• 图表3：通信行业2020年上半年收入前30名公司
• 图表4：苹果将于2020年10月14日举行新款iPhone发布会
• 图表5：苹果iPhone12系列可能推出4款新品机型
• 图表6：苹果 iPhone 12 系列可能推出 4 款新品机型
• 图表7：苹果公司2020年秋季新品情况
• 图表8：全球首款5nmA14Bionic芯片
• 图表9：iPad系列新品：iPad Air 4
• 图表10：新品AppleWatch6系列
• 图表11：Apple Watch 6 支持血氧检测
• 图表12：苹果供应链重点上市公司盈利预测与估值
• 图表13：iPhone单季度出货量及增速
• 图表14：iPad单季度出货量及增速
• 图表15：Airpods出货量及增速
• 图表16：Apple Watch季度出货量及增速
• 图表17：半导体领域重点公司2020H1回顾
• 图表18：半导体设计公司按产品分类
• 图表19：A股重点设计公司
• 图表20：各面板厂在2019年以来持续亏损
• 图表21：2019年已经退出的面板产能
• 图表22：韩系厂商将在2020年退出的产能
• 图表23：大陆面板产能位居全球前列
• 图表24：中国大陆厂商的主要面板产能
• 图表25：2020年新投产的面板产能
• 图表26：LCDTV占主要份额，商显市场快速增长
• 图表27：全球电视面板平均尺寸不断增大
• 图表28：全球电视面板出货面积稳步增长
• 图表31：全球电视面板出货面积稳步增长
• 图表32：液晶电视面板价格变化趋势
• 图表33：WitsView2020年9月下旬面板价格快报
• 图表34：5G产业链业绩兑现节奏
• 图表35：亚马逊CAPEX已处于相对高位水平
• 图表36：中际旭创股价与亚马逊资本开支相关性

分析师与联系方式

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