20260225-财信证券-消费电子_把握高端化趋势_聚焦果链与高端零部件环节_13页_667kb

消费电子行业月度点评（R3）总结

核心内容

本报告分析了2026年1月26日至2月24日期间消费电子行业的市场表现、行业数据及投资建议，并对相关风险进行了提示。

主要观点

• 消费电子行业正经历高端化转型，AI终端、折叠屏等创新品类的突破将进一步推动行业增长。
• 行业增长动能正在从规模扩张向价值提升和产品结构优化转变。
• 存储及零部件成本高企可能抑制2026年智能手机出货量增长，导致行业分化加剧。
• 苹果产业链有望迎来“量价齐升”的窗口期，是当前投资的核心主线之一。

关键信息

市场表现

• 申万电子指数在2026年1月26日至2月24日期间下跌3.08%，排名申万一级行业第26。
• 申万消费电子指数下跌5.37%，其中被动元件、分立器件、印制电路板涨幅领先，而品牌消费电子、集成电路封测、模拟芯片设计跌幅较大。
• 个股表现分化明显，涨幅前五为利通电子、易天股份、致尚科技、环旭电子、捷邦科技，跌幅后五为泓禧科技、信维通信、蓝思科技、胜利精密、精研科技。

行业数据

半导体销售额

• 2025年12月全球半导体销售额为788.80亿美元，同比增长37.10%，环比增长2.70%。
• 中国半导体销售额为212.90亿美元，同比增长34.10%，环比增长3.80%。
• 预计未来全球及中国半导体销售额仍将延续增长趋势，主要受益于AI和新能源汽车等结构性需求。

手机市场

• 2025年12月中国智能手机出货量同比下滑29.40%，1-12月累计出货量同比下滑3.30%。
• 智能手机市场均价在2025年第四季度首次突破400美元，显示高端化趋势明显。
• 2025年全球智能手机活跃设备存量同比增长2%，换机周期延长至近四年。

新能源汽车市场

• 2026年1月中国新能源汽车销量同比增长0.10%，达到94.50万辆。
• 新能源汽车成为PCB等电子元器件需求的重要推动力。

行业新闻

• Omdia：2026年全球智能手机AMOLED面板出货量将首次下滑，主要受存储成本上涨影响。
• TrendForce：2026年第一季度笔记本电脑出货量将环比下降14.8%，主要因存储、处理器等组件价格上涨。
• UBI Research：2025年OLED显示器出货量同比增长64%，预计2029年将突破1000万台。
• 洛图科技：2025年全球XR设备出货量同比下降16.8%，但智能眼镜出货量大涨156%，中国市场智能眼镜出货量同比暴涨211%。
• Counterpoint：苹果2025年第四季度营收创新高，iPhone销量增长显著，推动全球智能手机市场均价突破400美元。2025年全球MicroLED显示面板收入同比增长150%，AR眼镜为主要驱动因素。

投资建议

• 投资主线：
  • 聚焦“高端化受益链”，重点关注高端零部件升级环节，建议关注韦尔股份、京东方A。
  • 布局“苹果核心供应链”，随着苹果产品迭代加速及Apple Intelligence关键技术突破，预计2026年苹果产业链将迎来“量价齐升”，建议关注立讯精密、歌尔股份、领益智造、蓝思科技。

风险提示

• 行业竞争加剧；
• 国产替代不及预期；
• 应用落地不及预期；
• 技术发展不及预期；
• 经贸摩擦等外部环境风险。

评级说明

• 投资评级分为买入、增持、持有、卖出；
• 行业评级分为领先大市、同步大市、落后大市；
• 以报告发布日后6-12个月内所评股票或行业相对于沪深300指数的涨跌幅为基准。

免责声明

• 本报告风险等级为R3，仅供风险评级高于或等于R3的投资者使用。
• 本报告所引用信息来源于公开资料，本公司不对信息的准确性、完整性或可靠性作任何保证。
• 投资者应自行判断并承担投资风险，本报告不构成投资建议。