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焦炭月投资策略总结（2021年5月）

核心内容

本报告为华融期货有限责任公司发布的焦炭月度投资策略，分析了2021年4月焦炭期货的走势、基本面情况以及对5月份的后市展望。报告旨在为投资者提供市场参考，但不构成投资建议。

4月焦炭期货走势简述

• 现货价格：4月焦炭现货提涨三轮，累计上涨300元/吨，日照港准一级焦炭报价达2500元/吨，折算仓单价格在2620元/吨至2650元/吨之间。
• 期货表现：焦炭2109合约在触底后持续震荡上涨，结合5月份2105合约到期交割，多头逼空行情逐渐进入尾声。
• 利润变化：焦炭价格企稳后，焦化厂利润有所回升，山西焦化厂利润在400元/吨附近。

4月焦炭基本面情况

库存去化

• 焦炭库存持续下降，Mysteel统计口径内减少约63万吨。
• 焦化厂产量持续下滑，共230家焦化厂，平均产量环比下降2.28万吨。

库存下降原因

1. 需求回升：

   • 唐山限产政策执行严格，导致日均铁水产量一度下降至231万吨/日。
   • 自四月中旬起，唐山限产有所放宽，日均铁水产量连续两周明显增加，目前为236.23万吨/日。
   • 邯郸地区亦出台限产政策，预计影响日均铁水产量约1.8万吨，焦炭产量约0.8万吨，供需影响大致抵消。

2. 供应下降：

   • 山西临汾、长治等地区实施焦化限产，导致焦炭供应减少。
   • 供应端受限，使得焦炭05合约、09合约连续三周处于升水状态，盘面呈现震荡上行趋势。

后市展望

• 需求端：部分钢材出口退税政策调整后，国内生铁限产政策可能向全国蔓延。若限产范围扩大且执行严格，将对双焦（焦炭和焦煤）需求造成较大压力，或引发价格下跌。
• 供应端：上游焦煤供应短缺可能限制焦化厂的产能释放，导致焦炭产量难以持续增长。
• 市场预期：当前焦炭需求小幅恢复，供应或存在短缺，预计焦炭将进入震荡行情。
• 合约走势：随着5月份焦炭2105合约到期交割，多头逼空行情逐渐结束，2109合约出现单边上涨行情的概率较低，需关注行情变化节奏。

技术面与市场分析

• 技术面分析未在报告中详细展开，但整体趋势显示焦炭价格在基本面支撑下企稳回升。
• 投资者应关注政策变化、供需关系以及市场情绪对价格的影响。

风险提示

• 本报告为投顾人员独立观点，仅供参考，不构成投资建议。
• 市场存在不确定性，投资者应自行评估风险并谨慎决策。

客户适配

• 本报告适合所有投资者使用，尤其适用于中长线投资者。

免责声明

• 本报告分析师/投资顾问具备期货从业资格，研究观点基于可靠信息来源。
• 报告内容不保证信息的准确性和完整性，也不承担因使用报告而产生的任何责任。
• 本报告仅供华融期货有限责任公司客户使用，未经授权不得发布、复制或传播。

结论

4月焦炭市场在供需双侧的共同作用下，价格稳步上涨，库存持续去化。5月份市场或将进入震荡阶段，需关注限产政策的扩散及焦煤供应短缺对焦炭生产的影响。投资者应保持谨慎，合理控制仓位，密切关注市场动态。