20140915-华泰证券-建材行业_2014年第33期周报-经济数据疲弱_水泥价格反弹趋势不明朗_14页_1mb

行业研究/行业周报总结

行业评级

• 建材行业评级：中性（维持）

投资要点

• 2014年8月宏观经济数据疲弱，工业增加值、发电量、固定资产投资等指标均低于预期，显示中国经济面临较大压力。
• 房地产市场持续低迷，商品房销售面积和销售额同比大幅下降，进一步拖累工业生产。
• 摩根大通认为，为维持7.5%的经济增长，中国可能采取扩大抵押补充贷款（PSL）、鼓励民间资本参与、放宽二手房贷款首付比例等措施。
• 水泥价格在部分区域出现小幅上涨，但整体需求恢复缓慢，预计价格将继续保持小幅震荡上行趋势。
• 玻璃纤维市场行情稳定，但因需求疲软和新增产能压力，短期提价空间有限。
• 玻璃行业均价小幅上涨，部分区域如华东、西南市场表现较好，但整体需求恢复偏弱，维持“中性”评级。
• 其他子行业如石膏板、减水剂、管材等，市场动态有所变化，部分领域受益于政策支持和基建需求。

水泥行业动态

• 全国水泥价格：上周全国水泥市场平均价格环比提升0.38%，部分区域如上海、杭州、南昌和江苏南通出现价格上涨。
• 区域分析：
  • 华东地区：价格上调，需求恢复，部分企业有后期涨价计划。
  • 华北地区：价格平稳，需求疲软，企业出货量不足。
  • 东北地区：需求偏弱，企业出货量接近60%，部分区域价格环比下降。
  • 西南地区：价格稳中有落，重庆主城区价格回落，其他地区保持平稳。
  • 西北地区：价格保持平稳，企业积极降库以备冬季需求。
  • 中南地区：价格大稳小动，预计10月份提价计划或受挫。
  • 两湖地区：水泥价格开始走强，部分企业再次掀起涨价热潮。

玻纤行业动态

• 国内市场综述：市场行情稳定，交投有转缓迹象，新增产能压力较大。
• 无碱增强型粗纱：市场稳定，短期无提价动力，预计10月份提价计划难以实现。
• 中碱增强纱：市场行情稳定，成交情况一般。
• 池窑电子纱：价格稳定，销售良好，企业后期提价意向较强。

玻璃行业动态

• 行业均价：上周浮法玻璃均价为1296.6元/吨，较前周涨37.1元/吨，涨幅2.95%。
• 区域表现：
  • 华北地区：均价1082.97元/吨，环比上涨1.2%，走货放缓。
  • 华东地区：均价1301.04元/吨，环比上涨2.5%，产销率高，库存削减。
  • 华中地区：均价1260.6元/吨，环比上涨0.57%，交投尚可。
  • 华南地区：均价1469.4元/吨，环比上涨5.72%，部分企业有涨价计划。
  • 西南地区：均价上扬，但存在地域差异。
  • 东北及西北地区：价格稳定，部分企业出货量减少。

行业观点

• 水泥行业：整体持谨慎态度，但看好冀东水泥和金隅股份的长期趋势。
• 玻纤行业：价格小幅回升，但受需求疲软影响，提价空间有限，重点关注长海股份和中国玻纤。
• 玻璃行业：需求恢复偏弱，维持“中性”评级，重点推荐南玻。

其他子行业动态

• 石膏板：累计产量及同比数据，关注市场趋势。
• 减水剂：主要城市均价稳定，原料价格未明显波动。
• 管材：四川将推进地下综合管廊建设，外资和民资可参与，预计带来增长机会。

其他子行业观点

• 建研集团：受益于绿色建筑标准，维持“买入”评级。
• 伟星新材：管理优秀，稳健增长，长期受益京津冀市政基建，维持“增持”评级。
• 中材科技：新业务放量有望带动盈利回升，维持“买入”评级。
• 北新建材：行业龙头，稳定增长，维持“买入”评级。

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评级说明

• 行业评级体系：
  • 增持：行业股票指数超越基准。
  • 中性：行业股票指数与基准持平。
  • 减持：行业股票指数明显弱于基准。
• 公司评级体系：
  • 买入：股价超越基准20%以上。
  • 增持：股价超越基准5%-20%。
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间。
  • 减持：股价弱于基准5%-20%。
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。