汽车行业10月报：产销指标持续放缓，全年累计产销不达预期-20181123-山西证券-28页-2mb

报告摘要

汽车行业10月报总结

核心内容

2018年10月，汽车行业整体表现低迷，沪深300指数下跌12.58%，汽车行业下跌8.29%，在中信一级行业中排名第25/29位。乘用车和商用车产销量同比大幅下降，其中乘用车产销量分别下降10.01%和12.99%，商用车产销量分别下降10.3%和2.8%。新能源汽车表现相对亮眼，产销同比分别增长58.13%和51.01%，尤其是插电式混动汽车，产销分别增长103.98%和84.64%。

主要观点

行业整体表现：汽车行业持续处于底部震荡，全年累计产销预计不达预期，行业情绪低迷。
细分行业表现：乘用车继续承压，但月末产销略有好转；商用车产销增速较上年明显回落，其中客车行业跌幅最大。
新能源汽车：新能源汽车产销持续增长，尤其是插电式混动汽车，成为拉动行业增长的重要力量。
个股表现：部分个股表现突出，如蠡湖股份涨幅高达96.77%，而万里扬跌幅达41.51%。
行业集中度提升：上汽、广汽等龙头公司表现更为稳定，行业集中度提升，强者恒强。
原材料价格：整体价格稳定，但橡胶价格小幅上涨，部分正极材料价格下调。
政策影响：国家出台多项促进汽车消费和新能源汽车发展的政策，推动行业向智能化、新能源化发展。

关键信息

1. 行业市场表现

2018年10月，汽车行业整体下跌8.29%，其中客车行业跌幅最大，达24.56%。
智能汽车指数跌幅最小，为7.45%；锂电池指数涨幅最大，为13.86%。

2. 行业情绪与产销数据

2018年10月，汽车生产233.45万辆，销售238.01万辆，同比分别下降10.05%和11.70%。
1-10月，汽车累计产销分别为2282.58万辆和2287.09万辆，同比下降0.39%和0.06%。
上汽、广汽产销较为稳定，但长安汽车、福田汽车、江淮汽车、东风汽车、中通客车、海马汽车、一汽夏利等销量同比降幅较大。

3. 乘用车市场

2018年10月，乘用车生产200.22万辆，销售204.68万辆，同比分别下降10.01%和12.99%。
MPV销量同比下降明显，但环比略有增长；C级轿车销量同比增长13.24%。
自主品牌乘用车销量占比提升，达39.14%，但整体销量同比下降18%。

4. 商用车市场

2018年10月，商用车产销分别为33.2万辆和33.3万辆，同比分别下降10.3%和2.8%。
货车产销环比增长，但同比仍有下降；客车产销环比下降，同比也有所下降。
重型、中型货车销量同比下降较快，而轻型、微型货车销量相对稳定。

5. 新能源汽车市场

2018年10月，新能源汽车产销分别为14.56万辆和13.79万辆，同比分别增长58.13%和51.01%。
纯电动汽车和插电式混动汽车均保持高速增长，其中插电式混动汽车增速更快。
1-10月，新能源汽车累计产销分别为87.90万辆和86.01万辆，同比分别增长69.95%和75.59%。

6. 原材料价格

天然胶市场价格小幅回落，轮胎专用胶价格小幅上涨。
正极材料方面，磷酸铁锂价格稳定，三元材料和钴酸锂价格下调。
负极材料中，天然石墨价格稳定，人造石墨价格略有上涨。
电解液和隔膜价格稳定，湿法薄膜价格略有上涨。

7. 上市公司产销数据

上汽集团产销量稳居第一，同比略有下降，但降幅较小。
广汽集团产销量同比大幅增长，而长安汽车、福田汽车、江淮汽车、东风汽车、中通客车、海马汽车、一汽夏利等销量同比降幅较大。
多数公司累计销量未达去年同期水平，全年销量可能不及2017年。

8. 重要政策

工信部发布《完善促进消费体制机制实施方案（2018-2020年）》，重点支持新能源汽车和智能汽车发展。
政策包括：继续实施新能源汽车购置税优惠、完善积分管理制度、推动充电设施建设、鼓励发展共享型汽车流通体系、全面取消二手车限迁政策等。

9. 投资建议

建议关注两条主线：整车龙头（车型覆盖广、市占率高、积极布局新能源汽车和智能汽车）；新能源汽车细分领域技术优势显著、进入整车供应链的零部件龙头。

10. 风险提示

行业政策大幅调整；
汽车销量不及预期；
股市震荡风险。

总结

2018年10月，汽车行业整体表现低迷，但新能源汽车成为亮点，尤其是插电式混动汽车。乘用车和商用车产销量同比大幅下降，行业情绪低迷，全年累计产销预计不达预期。行业集中度提升，龙头公司表现更为稳定。政策方面，国家出台多项促进汽车消费和新能源汽车发展的措施，推动行业向智能化、新能源化发展。投资建议关注整车龙头和新能源汽车细分领域技术优势显著的零部件企业。风险提示包括政策调整、销量不及预期和股市震荡。

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